下载后可任意编辑G 中黄金 600489 价值分析讨论报告12024 年 5 月 29 日下载后可任意编辑G 中黄金(600489)价值分析讨论报告投资要点:◇由于黄金和铜等有色金属大涨,黄金价格相对于 全年均价,大致相当于上涨了20.18%,公司 一季度业绩超幅增长,同比增加1倍以上。◇公司利润主要来源于 收购的湖北三鑫金铜矿业公司,由于三鑫矿业资源储量丰富,将保证公司近几年利润平稳增长。◇公司经过外延收购和内部挖潜,资源保有储量不断上升,公司矿产金保有储量由上市初的28吨增至当前60吨,矿产金产量由2吨增至 5.1吨水平。公司下一步资源扩张目标: 黄金保有储量增至100吨,矿产金产量达到10吨。在行业利润不断向上游集中的情况下,公司将获得持续增长的动力◇由于供求关系决定了 会出现需求缺口,以及根据石油价格和黄金价格的相关关系,黄金价格在中、长期内价格维持上涨趋势。◇ 根据对公司的产量和价格预测,公司 EPS大约在0.92元左右,根据6月26日的股价, 动态市盈率18.82倍,同香港同类公司紫金矿业和灵宝黄金大致相当,当前估值比较合理,给予”中性”的投资评级。 黄金价格上涨,一季度业绩大增 第一季度,中金黄金公司经营业绩有较大幅度的增长,销售收入13.05亿元,同比增加46.14%;净利润3,663万元,每股收益0.1308元,均同比增加131.10%。精炼金产量9.68吨,矿产金1.22吨,铜3,292吨。公司经营业绩增长主要得益于一季度金、铜市场价格上涨幅度较大(见图1)。从图1中, 1月份现货黄金的平均价格为427美元/盎司, 12月份现货黄金的平均价格为515美元/盎司,全年算术平均价格为471美元/盎司,22024 年 5 月 29 日下载后可任意编辑 1月份现货黄金平均价格为542美元/盎司, 6月份的现货黄金平均价格为592美元/盎司,简单算术平均为567美元/盎司。 黄金价格上涨的幅度为20.38%,与此相对应,公司的毛利率也由 1季度的10.14%提升为 1季度的11.98%,由于一季度往往是公司的生产淡季,我们认为公司 二季度的毛利率将继续攀升.图1:现货黄金月度价格走势 资料来源:东华期货 主要子公司经营情况中金黄金在一季报公布,估计公司1-6月份的利润水平较上年同期增32024 年 5 月 29 日下载后可任意编辑长50％以上。主要原因一是公司于前一报告期末收购了大股东中国黄金集团公司持有的湖北三鑫金铜股份有限公司、山东烟台鑫泰黄金矿业有限责任公司和苏尼特金曦黄金矿业有限责任公司的股权,估计 初至下一报告期期末上述三家企业经营业绩较好,将较大幅度地提高公...
