下载后可任意编辑资本预算管理体系的构建模板12024 年 4 月 19 日下载后可任意编辑资本预算管理体系的构建一、 问题的提出资本预算是企业( 或企业集团) 优化资源配置的一项重要议题。在西方管理会计理论体系看来, 它与业务预算、 财务预算一起共同构成全面预算体系。如何在企业内部有效地分配有限的资本资源也就成为企业战略和管理会计等所关注的重点, 西方资本预算理论体系可简要地概括如下: ( 1) 资源分配标准。它以是否有利于公司价值最大化为资本分配主要标准。它假定企业是由各种不同投资项目构成的组合, 未来收益最大化的项目必将直接增加公司价值。在这里, 项目收益有以下主要特性: 第一, 它是超过资本成本( 贴现率或者称之为投资者的必要酬劳率) 后的项目净收益; 第二, 项目收益流以现金净流量方式来表示, 它是未来现金净流量的现在价值, 不直接等同于会计利润; 第三, 项目净收益( 或者直接称为项目净现值) 具有可加性, 即不同项目价值能够直接相加; 第四, 项目收益是 T=0 时对未来项目价值的一种推断, 是一种预测收益, 因此具有很大的风险性。( 2) 资源分配技术方法。项目选择技术方法主要有现金流量贴现法和非贴现法两大类, 尽管在资本分配实践中, 一些简单而有用的非贴现法, 如回收期法得到广泛运用( David F Scott, Jr.和 J.William Petty, 22024 年 4 月 19 日下载后可任意编辑1984) , 但理论上已经证明现金流量贴现法中净现值法( NPV) 是最没有”决策风险”的方法, 净现值等同于公司价值, 净现值大于零的项目也必定增加公司价值。( 3) 项目风险调整及贴现率确定。净现值法下的贴现率确定成为项目决策的关键变量。由于: 第一, 拟进行的资本支出项目与企业现在的经营项目间可能存在风险不一致的情况; 第二, 未来预测风险的存在, 如未来现金流量预测的不确定性、 税收与折旧政策、 通货膨胀因素、 资本市场的系统风险等等, 因此, 需要对项目风险进行考虑, 并采纳一定方法进行风险调整。风险调整以确定贴现率时, 决策者最为关注的是项目风险与现存企业风险间的关系。假如项目与企业间属于同一行业或产业, 则项目风险即为企业现有风险, 企业现时贴现率可直接被利用; 假如项目与企业现有经营不相关, 理论上要求按可比的其它企业风险来确定贴现率, 这一贴现率可能会高于或低于现时企业所用贴现率, 这种做法以”项目独立承担自身风险”为前提假定。但问题是,...
