下载后可任意编辑第六部分: 企业期货套期保值业务的管控套期保值业务中注意事项及实务问题1、套保头寸建仓的时机选择; 计算工作: 做好市场监测; 好的套保盘入场和出场, 常常是市场极度恐慌和贪欲, 追涨杀跌的时候, 容易出现期现的背离, 给出较好的锁定机会; 大型套保盘的运作在时间选择方面, 不但需要考虑绝对价差, 要需要兼顾流动性和持仓量的支持; 套保盘的力量常常会形成合力, 需要加强行业沟通; 2、套保头寸的过程管理; 过程管理 1: 套保规模的不断调整在较好的基差水平下, 完成了利润锁定, 形成套保头寸, 但实际中较难一次性建立足够的头寸, 建仓可能需要一个过程才能完成; 在此过程中, 还需要考虑, 在市场流动性允许的情况下, 持仓的套保头寸规模是否足够与现货匹配; 过程管理 2: 交易过程考虑资金成本的因素, 已经建立的套保仓位, 需要根据市场结构和价差结构, 进行灵活调整; 3、套保头寸出场: 平仓时机看基差传统的观点: 期货套保头寸平仓应该严格和现货销售进度对应; 1、 经过期货套保, 锁定了利润, 同时也是锁定的基差, 平仓应该看锁定利润是否实现, 更应该看基差变化, 而不但仅是与现货对应。比如, 期货价格远高于现货价格, 销售现货、 平下载后可任意编辑仓套保头寸未必就是最优选择; 或者期货超跌于现货, 基差盈利已经远远大于锁定利润, 优先平仓套保头寸是上策; 2、 总体来看: 基差变化的节奏构成了套保持仓操作的重点; 3、 建议: 根据基差变化的区间和对基差走势的推断, 来决定平仓时机。只要能够交割, 锁定的利润的实现是底线。4、套保的难题: 过剩的行业, 负利润常态1、 基差交易思路下, 假如推断基本面继续恶化, 选择依旧套保, 负利润也要锁定, 一是由于锁定负利润, 依旧可能获得超额的基差收益; 二是限制了最大亏损, 从”连续”中保证平均利润2、 基差交易思路下, 假如推断基本面会逐渐好转, 选择依旧逆向套保。需要注意控制风险。3、 不套保, 放慢, 停工, 随用随买随销。等待期现拟合回归, 再行套保; 4、 敞口经营: 不以交易基差为目标, 把套保作为控制和调节敞口风险的手段, 即便是套保形成的基差水平不利甚至带来亏损也要坚持套保。5、敞口头寸的风险管理思路——限额管理1、 套保的作为和不作为对比: 我们可能在别人赚大钱的时候赚得比别人少, 可是我们却能够在别人赔大钱的时候, 比别人少赔钱甚至不赔钱。这是企业稳健经营之道。2、 ...
