夹 层 基 金 透 视 ： 结 构 和 LP、 政 策 环 境 、 投 资模 式 等 随 着 我 国 国 内 经 济 增 速 放 缓 ， 使 得 企 业 融 资 需 求 呈 现 多 样 化 、 个 性 化 的 趋 势 ， 由 此市 场 融 资 渠 道 开 始 多 层 次 发 展 ， 可 以 运 用 的 投 资 工 具 也 越 来 越 多 元 化 。 这 其 中 ， 夹层 投 资 作 为 发 达 国 家 资 本 市 场 、 尤 其 是 私 募 股 权 资 本 市 场 上 常 用 的 一 种 投 资 形 式 ，以 及 与 之 相 应 的 夹 层 基 金 日 益 受 到 关 注 。 一 、夹层基金概述 1.“夹 层 ”的 相 关 概念 “夹 层 ”这 两个 字概念最初是 产生于华尔街。 那时“夹 层 ”的 概念是 在垃圾债券与 投 资 级债券之 间的 一 个 债券等 级， 之 后， 逐渐的 演变到 了公司财务中 ， 作 为 了一种 融 资 方式 。 夹 层 融 资 ： 一 种 介于优先债务和 股 本 之 间的 融 资 方式 ， 指企 业 或项目通过夹 层 资本 的 形 式 融 通资 金 的 过程。 夹 层 资 本 ： 收益 和 风险介于企 业 债务资 本 和 股 权 资 本 之 间的 资 本 形 态， 本 质是 长期无担保的 债权 类风险资 本 。 当企 业 进行破产清算时， 优先债务提供者首先得 到 清偿， 其 次 是 夹 层 资 本 提供者， 最后是 公司的 股 东。 夹 层 债务与 优先债务一 样 ， 要求融 资 方按期还本 付息。 夹 层 投 资 ： 夹 层 投 资 是 一 种 兼有债权 投 资 和 股 权 投 资 双重性 质的 投 资 方式 ， 是 传统风险投 资 的 演进和 扩展 。 夹 层 基 金 ： 是 杠 杆 收 购 特 别 是 管 理 层 收 购 (MBO)中 的 一 种 融 资 来 源 ， 它 提 供 的 是介 于 股 权 与 债 权 之 间 的 资 金 ， 它 的 作 用 是 填 补 一 项 收 购 在 考 虑 了 股 权 资 金 、普通债权 资 金 之 后仍然不足的 收 购 资 金 缺口。 2、夹 层 基 金 的 基 本结构 夹 层 基 金 的 组织结构一 般采用 有限合伙制， 有一 个一 般合伙人(GP)作 为基 金 管 理者， 提 供 1%的 资 金 ，...
