3 3 第八章 时间价值和贴现率 举例说明货币的时间价值： 环境治理的费用和效益常常发生在不同的时点上。 1、治理的费用发生在近期，而治理产生的效益却发生在远期。 2、一个产生环境损害的项目，其经济效益发生在近期，而项目产生的环境成本可能延长到远期。 3、发生在不同时点上的费用和效益是不能直接比较的，因为同样数额的资金在不同时点上的价值是不等同的。 或者说，发生在今年的1 元钱（费用或效益）与发生在明年的1 元钱是不等值的。人们总是希望早得到效益，因此，明年的1 元钱（效益）的价值要小于今年的1 元钱（效益）的价值。 贴现率： 为了使发生在不同时点上的效益或费用能够相互比较，必须对发生在未来的资金“打个折扣”，以与现在的资金相互比较，打折扣的比率即是贴现率（discount rate），又称折现率。 贴现： 按某一统一的贴现率计算发生在不同时点的费用或效益在同一时点上的价值，这一过程称为贴现。贴现到当前时点上的价值称为现值（present value）。费用和效益的现值可以相互比较。 为了说明贴现率及其意义，我们可以先考察利息率和复利的计算。 在数学上，现值计算是复利计算的逆运算。 3 4 一、利息率和复利计算 利息率表明了“钱能生钱”的道理。当把 100 元钱存入银行时，明年可以得到 110 元。100 元是本金，110－100=10（元）是利息，利息占本金的比率，称为利息率，在这里是10%。简称利率。 根据计息周期的时间长短，利率可分为年利率、月利率和日利率。 在经济计算中，利率一般指年利率。 两种计算利息方式： 即复利计算和单利计算。 复利计算中，上一年的利息并入本金，在下一年也能产生利息，即所谓“利滚利”。 单利计算中，只有原始本金才能产生利息，上一年的利息不能并入本金产生利息。 通过以下对复利和单利的比较，我们可以更清楚地了解复利的特性。 未来值 An an A0 3 5 0 时间（n） 图1 复利的指数增长示意 复利的计算公式是：A0 (1 ＋r )n = An （1） 单利的计算公式是：A0 (1 ＋n r) = an （2） 式中：A0 —本金(原始资金) ； r— 利息率 ； n—计息期数，一般是以年为单位； An— 复利计算的第 n 年末的本利和，或称未来值（future value）、 终值（terminal value）； an— 单利计算的第 n 年末的本利和，或称未来值、终值。 可见： 复利公式是指数形式，即复利的未来值与时间（计息期数）呈指数关系； 单利公...
