国债需求的影响与拓展

下载后可任意编辑国债需求的影响与拓展 一、引言 国债是以国家财政为债务人，以国家财政承担还本付息为前提条件，通过借款或发行有价证券等方式向社会筹集资金的国家信用行为。自从 1981 年我国政府重新发行国债以来，每年国债发行的规模从数十亿元提高到数千亿元，国债发行累计余额在 2024 年就已突破 1 万亿元人民币，目前已超过 2 万亿元。 如此大的国债规模是否适度，国债市场的容量与空间还有多大，是当前财经讨论方面的一个热点问题，也是国债讨论的中心问题之一。 总体而言，对于国债发行规模的讨论，可以分为定性和定量两大类讨论方法，定性讨论（法律规范讨论）方法提供了很好的思想，但不能得出较为准确的数量结论。现有的几种定量方法（实证讨论）试图对国债发行规模进行比较准确的预测，但其方法的采纳有待改善，预测的精度有待提高。本文根据年度数据建立我国国债发行规模的长期均衡和动态调整模型，对我国国债发行规模与相应经济变量之间的影响关系进行实证分析。 二、实证分析与结果 （一）我国国债的长。期均衡模型 国债规模的大小在客观上受到很多宏观经济因素的制约和影响，根据granger 因果检验的结果，本文得到与国债规模（c），具有长期的协整关系的四个影响因素，即财政赤字（FD）、信贷规模（l）、居民储蓄（s）和国债还本付息（pD）。本文采纳这四个因素作为国债规模回归模型中的解释变量，根据 1981～2024 年的历史数据，运用 ols 回归法，建立我国国债的需求模型。 运用 eviews3.1 软件，建立回归方程，结果如表 1 所示： 从回归系数上看，我国国债规模（c）与财政赤字（FD）、信贷规模（l）、居民储蓄（s）和国债还本付息（pD）都呈正相关关系。其中，财政赤字和国债还本付息的系数最大，是影响我国国债规模的决定性因素，说明我国的国债需求很大程度上是为了弥补财政赤字和偿付国债本息，而不是以宏观经济政策为导向的市场主动选择的结果。 1下载后可任意编辑 从回归效果上看，r2＝0.9994，拟合优度较好，财政赤字（FD）、信贷规模（l）、居民储蓄（s）和国债还本付息（pD）高；F 值所对应的概率为 0.0，说明回归模型整体拟合效果显著；由于模型的观测个数 n＝23，解释变量个数 k＝4，水平 α＝0.05，查表可知 D.w.的临界点为 d1＝0.986，du＝1.785，而回归方程 D.w.=1.84227，大于 1.785，不存在一阶自相关；l、s 系数的 t 检验值较小，所对应的概率分别为 0.1724 和 0.2...