最新国内私募可交换债券案例分析

国内可交换债券应用案例分析 2009 年，深交所市场上出现首例公开发行可交换债券。之后一直到2013 年，鲜有新的案例出现。2014 年可交换债的法规健全后，以上交所和深交所上市公司股票为标的的可交换债券案例陆续增多。 （一）总体情况 1、公开发行可交换债案例的总体情况 据不完全统计，公开发行可交换债券共有约 7 例（其中上交所5 例）：丽珠集团（000513.SH）、新华保险（601336.SH）、天士力（600535.SH）、国金证券（600109.SH）、上海建工（600170.SH）、中国太保（601601.SH）、本钢板材（000761.SZ）。上述案例中，新华保险、中国太保 2 个案例中，未约定回售条款，未约定换股价格向下修正条款。以下是对既有案例的核心条款分析： （1）赎回触发条件：一般是在换股期内，上市公司股票连续【30】个交易日中至少有【10或 15】个交易日收盘价不低于换股价的【120%-140%】。 （2）赎回价格：一般为票面值+当期应计利息；天士力（600535.SH）案例中以债券面值的107%（包括赎回当年的应计利息）的价格赎回。 （3）回售触发条件：一般是在债券到期前【6 或 24】个月内，连续【30】个交易日收盘价低于换股价格的【70%、80%】。 （4）回售价格：一般为票面值+当期应计利息；天士力（600535.SH）案例中以债券面值的107%（包括当期票面利息）的价格回售。 （5）换股价格向下修正条款的触发条件：【换股期或存续期内】，连续【20、30】个交易日中【10、15】个交易日的收盘价低于当期换股价格的【80%、85%或 90%】。 2、非公开发行可交换债案例的的总体情况 非公开可交换债或私募可交换债方面，深交所的案例为主。 据不完全统计，非公开发行可交换债或可交换私募债券共有约 19 例（其中上交所的4例）：1 海宁皮城（002344.SZ）、2 歌尔声学（002241.SZ）、3 猛狮科技（002684.SZ）、4 久其软件（002279）、5 浙江美大（002677.SZ）、6 艾派克（002180.SZ）、7 大连重工（002204.SZ）、8 欧浦智网（002711.SZ）、9 正邦科技（002157.SZ）、10 浙江世宝（002703.SZ）、11 东旭光电（000413.SZ）、12 四川九洲（000801.SZ）、13 福星晓程（300139.SZ）、14 光韵达（300227.SZ）、15 长荣股份（300195.SZ）；16 美克家居（600337.SH）、17 永泰能源（600157.SH）、18 新钢股份（600782.SH）、19 首旅酒店（600258.SH）。其中，东旭光电（000413.SZ）控股股东东旭集团在2015 年先后非公开发行2 只可交换债，...