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最新国内私募可交换债券案例分析

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国内可交换债券应用案例分析 2009 年,深交所市场上出现首例公开发行可交换债券。之后一直到2013 年,鲜有新的案例出现。2014 年可交换债的法规健全后,以上交所和深交所上市公司股票为标的的可交换债券案例陆续增多。 (一)总体情况 1、公开发行可交换债案例的总体情况 据不完全统计,公开发行可交换债券共有约 7 例(其中上交所5 例):丽珠集团(000513.SH)、新华保险(601336.SH)、天士力(600535.SH)、国金证券(600109.SH)、上海建工(600170.SH)、中国太保(601601.SH)、本钢板材(000761.SZ)。上述案例中,新华保险、中国太保 2 个案例中,未约定回售条款,未约定换股价格向下修正条款。以下是对既有案例的核心条款分析: (1)赎回触发条件:一般是在换股期内,上市公司股票连续【30】个交易日中至少有【10或 15】个交易日收盘价不低于换股价的【120%-140%】。 (2)赎回价格:一般为票面值+当期应计利息;天士力(600535.SH)案例中以债券面值的107%(包括赎回当年的应计利息)的价格赎回。 (3)回售触发条件:一般是在债券到期前【6 或 24】个月内,连续【30】个交易日收盘价低于换股价格的【70%、80%】。 (4)回售价格:一般为票面值+当期应计利息;天士力(600535.SH)案例中以债券面值的107%(包括当期票面利息)的价格回售。 (5)换股价格向下修正条款的触发条件:【换股期或存续期内】,连续【20、30】个交易日中【10、15】个交易日的收盘价低于当期换股价格的【80%、85%或 90%】。 2、非公开发行可交换债案例的的总体情况 非公开可交换债或私募可交换债方面,深交所的案例为主。 据不完全统计,非公开发行可交换债或可交换私募债券共有约 19 例(其中上交所的4例):1 海宁皮城(002344.SZ)、2 歌尔声学(002241.SZ)、3 猛狮科技(002684.SZ)、4 久其软件(002279)、5 浙江美大(002677.SZ)、6 艾派克(002180.SZ)、7 大连重工(002204.SZ)、8 欧浦智网(002711.SZ)、9 正邦科技(002157.SZ)、10 浙江世宝(002703.SZ)、11 东旭光电(000413.SZ)、12 四川九洲(000801.SZ)、13 福星晓程(300139.SZ)、14 光韵达(300227.SZ)、15 长荣股份(300195.SZ);16 美克家居(600337.SH)、17 永泰能源(600157.SH)、18 新钢股份(600782.SH)、19 首旅酒店(600258.SH)。其中,东旭光电(000413.SZ)控股股东东旭集团在2015 年先后非公开发行2 只可交换债,...

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