第一章 1.在所有权形式的公司中,股东是公司的所有者。股东选举公司的董事会,董事会任命该公司的管理层。企业的所有权和控制权分离的组织形式是导致的代理关系存在的主要原因。管理者可能追求自身或别人的利益最大化,而不是股东的利益最大化。在这种环境下,他们可能因为目标不一致而存在代理问题 2.非营利公司经常追求社会或政治任务等各种目标。非营利公司财务管理的目标是获取并有效使用资金以最大限度地实现组织的社会使命。 3.这句话是不正确的。管理者实施财务管理的目标就是最大化现有股票的每股价值，当前的股票价值反映了短期和长期的风险、时间以及未来现金流量。 4.有两种结论。一种极端,在市场经济中所有的东西都被定价。因此所有目标都有一个最优水平，包括避免不道德或非法的行为，股票价值最大化。另一种极端,我们可以认为这是非经济现象,最好的处 理方 式是通 过 政治手 段 。一个经典的思 考 问题给 出 了这种争 论的答 案 :公司估 计 提 高 某 种产 品 安 全 性 的成 本 是30美 元 万 。然 而,该公司认为提 高 产 品 的安 全 性 只 会节 省 20 美 元 万 。请 问公司应 该怎 么 做 呢 ?” 5.财务管理的目标都是相 同 的,但 实现目标的最好方 式可能是不同 的,因为不同 的国 家 有不同 的社会、政治环境和经济制度。 6.管理层的目标是最大化股东现有股票的每股价值。如 果 管理层认为能提 高公司利润 ，使股价超 过 35 美 元 ,那 么 他们应 该展 开 对 恶 意 收 购 的斗 争 。如 果 管理层认为该投 标人或其 它 未知 的投 标人将 支 付 超 过 每股35 美 元 的价格 收 购 公司,那 么 他们也 应 该展 开 斗 争 。然 而,如 果 管理层不能增 加 企业的价值,并且 没 有其 他更 高 的投 标价格 ,那 么 管理层不是在为股东的最大化权益行事。现在的管理层经常在公司面 临 这些 恶 意 收 购 的情 况 时迷 失 自己 的方 向 。 7 .其他国家的代理问题并不严重,主要取决于其他国家的私人投资者占比重较小。较少的私人投资者能减少不同的企业目标。高比重的机构所有权导致高学历的股东和管理层讨论决策风险项目。此外,机构投资者比私人投资者可以根据自己的资源和经验更好地对管理层实施有效的监督机制。 8 .大型金融机构成为股票的主要持有者可能减少美国公司的代理问题，形成更有效率的公司...
