1 第一章 并购背景分析 1.1 中国海外并购交易情况 图1-1 2002-2011 中国海外并购交易情况 资料来源：中国并购交易网 图1-2 1995 年以来，中国并购市场交易总金额呈明显上升趋势；2001 年以来中国企业并购交易的平均交易额也有缓步增长的趋势。 资料来源：中国并购交易网 中国境内并购交易的规模和数量在2011 年也突破了历史最高水平，达到了1,455 亿美元，金融、房地产、矿产和IT 行业是2011 年中国境内并购交易中最为活跃的行业。外资中国境内并购交易活跃度自2002 年逐年提高，2008 年达到最高点；之后受全球金融危机影响在2009 年大幅下降，接着实现V 形反转，2011 年达到2002 年以来交易规模最高点。房地产、保险、IT、金融为2011 年外资中国境内并购交易为热门行业。2011 年外资中国入境交易前十大行业交易额占到总交易额近80%。 随着近来国家“走出去”政策的推出，2011 年中国海外并购交易的交易规模和交易活跃度都达到了历史最高点油气和资源是2011 年中国海外并购交易的重点行业。2011 年中国对海外并购交易额前3 大地区分别为欧洲、澳大利亚和北美在欧洲地区并购重心是公用事业及化工行业资产；澳大利亚地区并购以资源行业为主，占据该区域总交易额的绝大部分；如果再计入油气行业则占到总交易额近90%北美并购地区以油气行业资产为主，占该区域总交易额一半以上。 2 1.2 双汇收购动因分析 1.2.1 良好的发展势头，利润增长 双汇集团是中国最大的肉类加工基地，集团连续十一年在中国肉类食品企业中排名第一位。双汇发展（SZ000985）是双汇集团旗下主营肉类加工的上市公司，是其主要利润来源。 近些年来，双汇集团良好的发展势头是其坚决参与国际竞争，积极海外并购的基础。 1.2.2 整合上游产业，避免养殖环节问题 双汇目前产品收入来源较单一，生猪主要外购。2011 年，双汇遭遇的瘦肉精事件，基本上可以归结为养殖环节问题对规模企业的牵连。 当前肉市企业“三巨头”中，双汇在高温肉制品市场是当之无愧的第一，雨润的传统优势在于低温肉制品和冷鲜肉，而金锣在上游的生猪规模养殖、屠宰加工和生鲜冻品业务上有一定优势。 普通消费者往往只能看到猪肉价格的波动。其实，碎片化养殖带来的直接问题是疫病防治力度问题，以及 由 此 带来的食品安 全 问题。2007 年的猪肉价格的飙 升 ，是由 于 2006 年的猪蓝 耳 病导 致 数 百 万 生猪被 屠宰。超 过 一半 的养殖户 处 ...
