未来房地产行业中长期成长性和盈利能力将呈趋势性下降

股票讨论[Table_MainInfo]请务必阅读正文之后的免责条款局部房地产精品文档---下载后可任意编辑[Table_Title]三套房贷从严，量增后行业降价心态趋变——新版房产行业周报第 88 期〔8.2-8.8〕孙建平李品科021-38676316010-59312815sunjianping@gtjas.oclipinke@gtjas S0880209040413S0880109074434本报告导读：2024 年讨论和配置房地产行业必读品。摘要：[Table_Summary]在 7 月初开始的销量连续 3-4 周上升后，本周一手房销售环比稍降。一手本周销量环比下降 4%，其中一线城市下降 5%，二线下降 4%。各城市涨跌互现，其中南京、武汉、苏州、武汉、上海上扬，而其余城市有所下降。一手销量同比下降 47%，其中一线城市同比下降 49%，二线下降45%。本周各城市同比根本均下降，其中苏州、杭州、北京、天津、南京的同比降幅在 50%以上。二手房销量环比下降 9%，同比下降 60%。其中天津本周环比上升33% ， 北 京 、 深 圳 、 武 汉 、 杭 州 等 分 别 下 降19%、10%、17%、17%。一线城市一手房降价仍不普遍，二三线城市房价总体仍高位盘整。目前京沪区域局部相比 3-4 月高点降价 15%左右的工程获得热销。一手房一二线城市相对 2024.1.1 的房价整体涨幅为 31%，其中一线城市上升 30%，二线上升 30%，以上数据与推盘的结构也有较大关系。近期去化时间根本稳定在 12 个月左右，略降。一手房整体可售面积相对四月中旬的最低点上升 20%。上海二手挂牌量相对 4 月升50%。目前 A 股主流开发商估值根本合理，10 年 PE 15-16 倍，RNAV 折价9%。一线地产 10 年 PE14 倍，RNAV 折价 14%；二线地产 10 年 PE 16 倍，RNAV 折价 3%。整体主流开发类 10 年 16 倍，RNAV 折价9%，PB3.3 倍；出租类 10 年 23 倍，RNAV 折价 15%，PB2.6 倍。相比 6-7 月商业银行私自信贷放水，8 月初政策面再度从严，估量将对销量产生一定冲击，但中期看将有利于促进房价调整。周三我们提醒投资者朋友京沪深穗杭一线城市三套房贷停贷，其它城市三套房贷首付利率相比二套房贷提高，并对局部银行有验证，此后至今多家媒体也已证实。我们观察到很多一二线城市开发商和二手房东因为销量持续上升而不同意降价，假设普遍可能导致政策被迫再严厉和地产股价再次下跌。因中长期驱动因素边际下降、行业制度规那么逐渐完善，未来房地[Table_Invest]评级：中性上次评级：中性[Table_Industry]细...