股价指数与宏观经济变量关系的实证分析 ——计量经济学课题开题报告 一、选题背景和意义 当前，国外对于股价波动性问题的研究已经取得了丰硕的成果。经济学家们已经推翻了早期人们普遍接受的“股票市场个股价格波动是相互独立，互不关联的”这一观点，转而认为股票价格的波动与国内宏观经济状况之间有着密不可分的联系。他们不仅对此做了理论上的规范陈述，运用周密的逻辑阐释了内在的作用机制，而且使用实证的方法利用实际经济数据进行了检验。中国的证券市场于上个世纪 90年代才正式形成，伴随着改革开放和社会主义市场经济的进步，中国股票市场逐渐成长起来。虽然起步相对较晚，但其发展势头和规模却不容小视。截止 2011年 1月，中国境内上市公司数达到 2094家，股票总发行股本达到33320.50亿股，股票市价总值达到 261289.85亿元，证券业已经成为金融业的中流砒柱。261289.85亿元。繁荣的股票市场为中国的经济建设做出了巨大的贡献，己经成为社会主义市场经济体制的重要组成部分，在社会资源配置中起着重要作用。 根据宏观经济的一般规律，股票市场价格通常被看作一国国民经济状况的“晴雨表”，能提前反映出该国经济走势的变化。经济发展良好的势头下，大量资金涌入，股票市场价格指数不断攀升。然而，中国股票市场的情形却与此规律不符。如 2001年中期，宏观经济发展良好，但是股票市场持续低迷，这与宏观经济的运行规律相悖。又如，2005年的股权分置改革，中国经济发展势头良好，人民币升值，外资大量的涌入，股票市场形势一片大好，异常繁荣。然而，过去的3年，中国股市经历了一轮“牛熊”转环。股指如过山车般的的大起大落也让投资者们的心情也随着起伏不定。但这些都只是表面因素，股票市场价格的变动与宏微观经济变量的内在联系亟待解决。研究出一套行之有效的影响股价指数波动的理论，有利于引导国家的宏观经济政策，同时也有助于经济理论的发展。 二、文献综述 近现代经济学家对股票市场价格的变动众多纷纭。普遍认为宏观经济变量是股票价格变动的重要因素之一。当然也有不同的论点被提出。经济学家在理论阐释之外还进行了大量的实证论证。 股票市场价格的变动首先从宏观因素考虑。国内外的专家学者对一国的宏观经济、利率、汇率、消费、储蓄、国际收支情况、通货膨胀率、货币攻击等各种经济变量进行了全面的分析，以便厘清清股票价格波动与宏观经济是否存在关联关系，若存在联动关系，是如何变动的。 Fama的研究表明，...
