上市公司股权结构与公司绩效实证研究分析 财务会计学专业VIP专享

上市公司股权结构与公司绩效实证研究内容摘要：文章以我国上市公司 1999 年至 2002 年的数据为基础，考察了股权结构对公司绩效的影响。实证结果表明，非流通股对公司绩效存在显著的消极影响，从而从实证上证明了我国目前股权分置改革的必要性在考察国有股和公司绩效的关系时，我们发现，国有股对公司绩效呈现非线性关系，他们之间的关系是一个倒 U 型的函数关系。在考察股权集中度对公司绩效的影响时，我们发现股权集中度高的大股东对公司绩效的影响在我国更多的体现为正向的激励效应。关键词 上市公司 股权结构 公司治理 股权分置 Ownership Structure and Corporate Governance in Chinese listed Companies Abstract: This Paper, using the dataset of Chinese listed companies from 1999 to 2002, investigates the relationship between ownership structure and firm performance. We find that the non-dealable stock has negative influence on the firm performance; this evidence supports the necessary of today’s ownership-reform in Chinese stock market. But the relationship between stated-owned stocks is nonlinear. The investigation about the relationship between ownership concentration and firm performance shows that ownership concentration has a positive influence on the firm performance because of Chinese special stock market system. Key Words: Chinese Listed Companies, Ownership structure, Corporate Governance, Separated stock marketJEL Classification: G34, G32一、 引言公司治理目前已成为全球市场经济国家共同面对的问题。健全的公司治理体系对资本市场的发展，企业融资结构的完善，不同产业以及国民经济的整体表现等都将产生重要的影响。我国资本市场目前是处在一个转轨经济条件下的一个新兴市场，公司治理机制的健全和完善都只是刚刚迈出实质性的一步，因此上市公司治理不可避免的存在许多问题，尤其是上市公司的股权结构问题。作为转轨经济过程中引入的制度安排,中国上市公司的出现不是古典企业制度发展的自然结果,主要是在否定、改造计划经济企业制度的过程中嫁接入企业,并被赋予改革国有企业的使命。为了不动摇公有制的主导地位,在股权结构安...