引入开放式基金的市场效应及应对策略 一、 开放式基金的推出是证券市场开展的必定选择 〔一〕、开放式基金的根本特征 第一个现代意义上的开放式基金是美国马塞诸塞州投资信托基金(MIT)，诞生于 1924年 3 月 1 日。自 20 世纪 80 年代以后，开放式基金在全球范围内开始得到普遍认同和欢送。1990 年以后，开放式基金在欧美兴旺国家及一些新兴市场国家得到快速开展。当前，无论是个人还是机构投资者都将开放式基金作为最重要的投资工具之一。 1、开放式基金的根本概念 〔1〕基金份额 从基金份额上看。开放式基金可以增减变动，它随时接受申购和赎回。开放式投资基金的这一运作机制使基金孕育了爆发性开展的可能性，只要运作得好，有较可观的业绩回报给基金投资者，那么必定使认购踊跃，从而不必设立新的基金即可使基金规模迅速扩大，即开放式基金的扩展与开展是市场性的。 〔2〕基金期限 从基金期限上看。开放式基金无预定存在期限，理论上可无限期存在下去。但开放式基金假如经营业绩不佳或者受外部市场状况影响，随时都有可能遭致投资者大量赎回甚至清盘的可能，这样，开放式基金的经理人就必须勤勉理财并且拿出为基金投资者满意的业绩。 〔3〕交易方式 从交易方式上看。开放式基金的交易那么一直在基金投资者和基金经理人或其代理人〔如商业银行、证券公司的营业网点〕之间进行，基金投资者之间不发生交易行为。由于基金经理人要随时直接接受投资者的认购和赎回，一旦经营不好而使投资者达成对基金经理人投反对票的市场共识，那么该基金不仅没有认购者，甚至会导致原有基金投资者向基金经理人的大规模赎回，最极限程度甚至清盘，这样，开放式基金的基金经理人面临着极大的经营压力，必须勤勉工作。如此观之，开放式基金经理人的收益与风险较封闭式要对称得多，也就是说，开放式基金的交易方式使其具有较好的鼓舞机制。 〔4〕交易价格 从交易价格上看。开放式基金的交易价格由基金经理人依据基金单位资产净值确定，根本上是连续性公布〔如每一个交易日公布一次〕。显然，在投资者猎取基金经理人行为信息上，开放式基金的价格机制提供了更好的条件： 首先，开放式基金在很短的时间间隔里就公布基金单位资产净值并保证在一定时间内按此净值出售或赎回基金份额，较短时间的信息披露使投资者能够追踪监督基金经理人的行为，而且开放式基金随时接受认购和赎回的机制也有效地保证了此信息的准确可靠性。 其次，开放式基金的二级...
