歌华有线实地调研报告

投资评级： 短线减持,长线增持市 场 数 据 : 2024/2/6收盘价〔元〕20.91一年内最 高 /最低22.88/14.00上证指数1654.90市盈率31.08市净率A 股流通市值(亿元)21.74根 底 数 据 : 2024/12/31每 股 收益0.67每 股 净资产(元)5.33总股本 /流 通 A股(亿股)3.51/1.04相关讨论：1 、 歌 华 有 线 ： 风 险 和 机 遇 并 存2024/8/292、收视费提高势成必定，公司股价极具投资价值 2024/10/293、歌华有线年报点评 2024/3/64、歌华有线实地调研简报 2024/7/2804 年 2 月 25 日调研报告兴业研第 20240033 号歌华有线(600037)实地调研报告〔600037〕实地调研简报-18.7%0.00%-3.3%15.4%11.9%30.6%27.1%45.9%42.3%61.1%00.00%223万2.14%446万4.29%664万6.38%12.83.719.802-12-2603-2406-1909-0411-2704-02-25日线 1:歌华有线 2:上证指数 成交量 51.2万股[0.49%] 5A:175.5万股 10A:242.4万股 20A:248.4万股 30A:231.0万股 相对基差(REL) 上证指数 比率:1.6% 讨论员王金沿(021)68419393×1028wangjy@xyzq 联系人张月梅(021)68419393×1055zhangym@xyzq 盈利预测：20242024e2024e营业收入〔万元〕66,97776,38484,056净 利 润〔万元〕23,61127,95329,298每股收益(元)0.670.800.83市盈率31.0826.2525.05市净率3.923.413.39市销率10.969.618.73投资要点: 随着有线电视网收费用户不断增长，电脑上网宽带接入普及率不断提高，公司有线电视类和信息类业务收入将持续增长。有线电视网的边际本钱较低因素可以促进公司业绩快速增长。 以 数 字电 视 改造 为 主体 的 固定 资 产投 资 是影 响 公司 收 入和 现 金流 量 的极 大 不确 定 性因 素 。但 总 体而 言 对公 司 的影 响 应该 是 正面的。 北京市有线电视网专营是非常良好的资源，目前没有发挥出最大的盈利能力主要在于公司经营体制根本还属于事业单位性质，管理当局缺乏企业家精神。 有线电视网专营资源价值受管理当局的经营管理和广电总局的政策影响较大，因此，其合理定价不确定性较高。 在参考机场、港口、高速公路和公用事业等现金流量较好，且属于资源垄断型企业的定价，25 倍以下市盈率是相对较低的，而 30 倍以上市盈率那么定价相对偏高。 短线受市场失望情绪的影响，股票评级为减持。随着资源价值不断上升，且数字电视的不确定性逐渐消逝，长线评级为增持。1 传统主营业务收入分析1.2...