股权结构、投资和公司绩效文献综述

文献综述：股权结构、投资和公司绩效1 齐鲁工业大学 〔邵林〕在当代公司治理机制的理论讨论领域，股权结构与公司绩效的关系讨论始终作为理论讨论的热点课题而广受关注。经过持续深化的理论讨论与实证分析，关于公司股权结构与绩效的关系讨论也取得了众多讨论成功。但是直至今日，国内外学术界仍未对二者的科学关系提出一种统一定论。尽管这个问题并不是新的讨论热点问题，正因为始终没有统一定论，但是仍然有大量的来自不同国家的学者们，尝试用不同的公司治理理论和计量方法进行讨论，以希望在这个问题上有新的突破和发现。本章的主要目的是为了将要在讨论中呈现的模型假设提供理论文献上的支持。本章根据实证中是否考虑了内生性和动态性问题为标准，从静态讨论视角和动态讨论视角两个角度对相关成果进行了梳理和评价。它主要分为五局部：第一局部从静态讨论角度论述了公司治理机制和绩效之间的相互关系；第二局部那么从动态讨论角度对公司治理机制和绩效之间相关性的文献进行评述；第三局部是针对投资变量的文献的论述；第四局部是对非线性回归在公司治理机制和公司绩效相关性中的作用展开评述；最后进行简要的评论和总结，指出文献中的可取和缺乏之处，为本书的讨论提供参考。 文献评述：来自静态讨论视角的分析2.1.1 内生性假说的提出在早期讨论股权结构与公司绩效的相互关系时，主要有外生性和内生性两种视角。在早期的讨论文献中，股权结构通常被学者们定义为外生变量。在已1 不可引用有的实证讨论成果中，大多先验性的将股权结构定义为一种外生变量进行讨论分析，忽略了股权结构内生性问题的存在可能，从而导致了实证讨论结构的不准确。这也是外生性视角讨论的缺乏之处。在国外的理论讨论过程中，早期讨论大多以代理理论为根底，相关讨论也基于以下所有权外生性理论假设：合理的公司股权结构将有效提升公司价值，且当公司股权结构到达最优时企业价值也将实现最大化。早期理论观点认为，公司股权结构会存在一种能够实现公司治理水平及价值最大化的结构，这个最优结构确实定也是早期理论讨论的目标。因此在过去大量的实证文献中，大局部文献的内容均集中在股权结构与公司绩效影响关系的讨论分析，却很少考虑公司绩效对股权结构的反向影响。虽然外生性理论假说在不少实证讨论中均得到了证实，但是该理论假说却始终未能解释以下问题：假设公司所有权结构的差异会对其价值造成影响，那么基于有效市场建设，资本市场会将价值较低的公司淘汰出...