国内外营运资金管理 讨论的回顾与展望＊王竹泉 逄咏梅 孙建强(中国海洋大学管理学院 266071 西安交通大学管理学院 710061)【摘要】营运资金管理是企业财务管理的重要内容, 对营运资金管理的讨论理应在财务理论讨论中占据显著位 置。 20 世纪 90 年代以来， 营运资金管理的理论讨论与日新月异的营运资金管理实践相比明显滞后。 我国的营运 资金管理讨论应以营运资金分类为切入点, 建立基于渠道管理的营运资金管理新框架， 在此基础上， 广泛开展 企业营运资金管理调查 ， 发布 “中国上市公司营运资金管理调查”, 为我国企业营运资金管理的讨论和评价提供 数据支持。【关键词】营运资金管理 讨论回顾 展望 渠道管理 营运资金管理调查营运资金管理是企业财务管理的重要内容。莱瑞 吉特曼和查尔斯 马克斯维尔两位学者对美国 一千家大型企业财务经理的调查表明， 财务经理在营运资金管理上所花费的时间几乎占了三分之一. 与营运资金管理的重要地位相对应， 对营运资金管理的讨论也理应在财务理论讨论中占据显著位置。 然而 , 当我们检索 20 世纪 90 年代以来在 The Jou rnal o f F inancia l Resea rch, The Journa l of Finance, F i—nancia lM anagem en t 等主流财务学刊上发表的论文时 , 关于营运资金管理的理论讨论已十分少见 .对比 20 世纪 90 年代以来出版的财务管理教科书中关于营运资金管理的内容, 也不难发现 ， 其内容框架基本 与 20 世纪 80 年代时相同。这种状况显然与营运资金管理在企业财务管理中的重要地位极不相称。本 文拟在分析回顾国内外营运资金管理讨论的基础上， 重点将 20 世纪 90 年代以来营运资金管理的理论 讨论与管理实践相对比 , 对国内外营运资金管理讨论的现状进行客观评价 ， 并对营运资金管理讨论的 未来进展做出展望和建议。一、 国外营运资金管理讨论回顾1 。 营运资金管理讨论内容：从单独流动资产管理到整体营运资金管理 国外关于营运资金管理的讨论始于 20 世纪 30 年代.但在 20 世纪 70 年代以前 , 营运资金管理讨论的主要内容是对各营运资金项目 (主要是应收账款、 存货等流动资产 ） 如何进行优化.W 。 D. Knight (1972） 指出：单独讨论每项流动资产的最优水平是不合适的 ， 当将各项流动资产上的投资联合起来进行 讨论时 , 决策的性质不应当是最优化 , 而应该是满意化. Keith...
