万科 A 获利能力分析盈利能力关系投资者的回报, 是债权人收回债权的主线保障, 是企业至关重要的能力。1. 营业收入分析营业收入是企业营销能力的综合反应, 是获利能力的基础, 也是企业发展的主线。从下表可见, 珠江三角洲及长江三角洲地区是其利润的重要来源。企业初步形成了以长江三角洲、珠江三角洲和环渤海地区为主, 以其他区域经济中心都市为辅的“3+X”跨地区布局。以深圳和上海为关键的重点投资以及不停推进的二线都市扩张是保障业绩获得迅速增长的重要原因。 主营业务收入净利润比例结算面积比例珠江三角洲区域27.03%37.16%25.08%长江三角洲区域32.38%36.46%26.06%京津以及地区32.01%18.77%36.34%其他8.58%7.60%12.52%2. 期间费用分析期间费用是企业减少成本的能力, 与技术水平, 产品设计, 规模经济和对成本的管理水平亲密有关。在营业费用增长率有所减少的 3 年间, 销售增速仍保持上升态势,除市场销售向好外, 还反应了销售管理水平有很大的提高。由下表可见, 管理费用的增长幅度不小, 良好的管理关当然是企业发展的关键, 但也应进行适度的控制。由于房地产业需要大量资金作后盾, 银行借款利息大量资本化的同步也存在大量的银行存款。因此, 万科在存在大量借款的状况下, 其财务费用却为负数, 管理层应注意提高资金运用效率。 各项目增长幅度表年份---主营业务利润57.01%39.04%56.79%营业费用66.48%55.99%41.83%管理费用43.17%0.48%42.82%3. 主营业务利润及利润构成分析主营业务利润率分析: 由下表可见, 06- 09 年销售毛利率逐渐增长。07 年根据市场供需两旺, 房价稳步上升的变化以及对未来市场土地资源稀缺性的预期, 企业调高了部分项目的售价, 项目毛利率明显增长。08 年净资产收益率为近年来最高点, 效益获得长足进步。其项目阶梯形的收入, 具有稳定性和较强的抗风险能力, 抹平了行业波动带来的影响。年份销售净利润8.368.511.4512.79销售毛利润20.0922.5125.7528.72利润构成分析: 由上表可见, 万科主营业务利润呈上升趋势, 其中房地产业务为其重要来源, 毛利率保持稳定的增长态势, 而物业管理业务获利能力有待加强。 年后净利润的增长在很大程度上靠营业利润的增长, 同步投资收益的比重下降趋势明显。营业外收支净额的比重逐渐减少。4. 盈利能力指标(1) 资产酬劳率和净资产酬劳率。这两项指标呈上升趋势( 见下表) 。阐明企业盈利能力不停提高。年份资产净利率4.65%5.13%5.65%6.14%净资...