ABS 根底资产类别与评级方法1、资产证券化产品分类一收益权或收费权类 ABS二债权类资产〔1〕 静态池结构公司贷款 CLO债券 CBO融资租赁应收款住宅贷款 RMBS /住房公积金贷款 ABS商用不动产贷款 CMBS/REAT汽车贷款〔2〕动态池结构信用卡应收帐款银行消费类贷款小额贷款保理应收款2、资产证券化产品评级思路2.1 资产证券化产品的特征l 还款来源为资产池所产生的现金流 l 所发行证券通常需要一定形式的信用增进 l 所发行证券的信用质量决定于证券化资产的信用质量，而非发行机构或创始机构之信用品质 l 由特别目的机构 (SPV)所发行 (发债与 ABS 合作请加微信 476353122)l 会计处理上视为资产真实出售 (True Sale)，而非债务融资 (Debt Financing) l 需要服务机构来管理资产所产生的现金流2.2 资产证券化产品评级思路Ø 法律风险分析 Ø 交易结构分析 Ø 资产池信用分析 Ø 现金流分析与压力测试 Ø 参加方履约能力分析2.3.1 资产证券化产品法律风险分析l 破产隔离 ü§特别目的机构的成立宗旨与权限是否仅限于该资产证券化交易 ü§特别目的机构是否能增额发行其它债务 ü§特别目的机构是否为独立运作的机构，不会受到清算的影响 ü§特别目标机构是否能进展合并或其它类似活动 ü§特别目标机构是否能更改其组织章程 ü§特别目的机构是否对于该资产证券化之资产有明确有效的所有权,以防止其它外在债权人对该资产进展追索2.3.2 资产证券化产品交易结构风险分析l 抵消风险假设借款人在发起机构既有存款也有贷款，借款人享有抵销权。假设被抵销贷款属于证券化的资产池资产，那么投资者的权益将受到抵销权行使的影响。(发债与 ABS 合作请加微信 476353122)l 混同风险假设资产服务机构财务状况或信用状况恶化甚至破产，信托/计划财产的回收款和资产服务机构其他资金混同，将会给信托/计划财产带来损失。l 利率风险鉴于根底资产的贷款利率与证券化产品的利率在重设的时间、幅度以与频率上均有不同，利率波动可能造成利差的减少，进而影响优先级证券的信用支撑。l 提前偿还风险假设借款人提前偿还贷款将导致资产池提前收回贷款本金，使得后期利差减少，进而影响超额利差，优先级产品受到的信用支持减少。l 流动性风险流动性风险产生于资产池现金流入与优先级证产品利息兑付之间的错配。一般通过设置条件流动性准备金和设计本金分账户对收入分账户的补偿机制来缓释流动性风险。l 再投资风险在优先...
