国内外原油市场的风险溢出检验

国内外原油市场的风险溢出检验作者姓名: 潘慧峰，清华大学经管学院经济系博士生张金水，清华大学经管学院经济系教授，博士生导师 内容提要：本文采纳美国西得克萨斯（WTI）和我国大庆 2024 年 5 月至 2024 年 5 月的原油价格的日度数据，运用基于 GED 分布的 GARCH 模型估量了两个市场 95％和 90％置信水平下的上涨和下跌的条件 VaR，并利用 Hong(2001)年提出的风险-Granger 因果检验方法分析了两个石油市场的风险溢出效应。实证结果表明，WTI 和国内原油市场间存在双向的风险溢出效应，进一步的分析表明风险溢出方向是从国际石油市场到国内石油市场。关键词：石油市场，风险溢出，VaR, 极端上涨风险，极端下跌风险国内外原油市场的风险溢出检验潘慧峰 , 张金水（清华大学经管学院 北京 100084）内容提要：本文采纳美国西得克萨斯（WTI）和我国大庆 2024 年 5 月至 2024 年 5 月的原油价格的日度数据，运用基于 GED 分布的 GARCH 模型估量了两个市场 95％和 90％置信水平下的上涨和下跌的条件 VaR，并利用 Hong(2001)年提出的风险-Granger 因果检验方法分析了两个石油市场的风险溢出效应。实证结果表明，WTI 和国内原油市场间存在双向的风险溢出效应，进一步的分析表明风险溢出方向是从国际石油市场到国内石油市场。关键词：石油市场，风险溢出，VaR, 极端上涨风险，极端下跌风险中图分类号: F426. 2 文献标识码: A 文章编号: The Risk Spillover Effect between International and Domestic Oil MarketsPAN Hui-feng ZHANG Jin-shui（.School of Economics and Management, Tsinghua University ,Beijing ,100084, China）Abstract: This paper adopts GARCH model based on GED distribution to estimate the conditional VaR in both upside and downside direction at the confidence level of 90% and 95% and then utilize the Granger causality test in risk proposed by Hong(2001)to uncover the risk spillover effect between WTI and Daqing oil markets, the daily data of oil price of two markets ranging from May 2000 to May 2024. Our findings indicate that there exists strong bilateral risk spillover effect between international and domestic oil m...