我国证券公司融资融券现状分析立平 证券之星 （一）我国证券公司融资融券的现状 证券公司可支配资产的多少是决定其市场竞争力的重要参数之一
因此，国外券商都非常重视融资融券业务
由于我国股票市场还没有做空机制，因此目前国券商尚无法进行融券交易
证券市场发达国家的券商融资渠道比较通畅，券商的资产负债率相当高
如美林公司的资产负债率为 95%，所有者权益仅为 5%，这意味着 95%的资金来自于别的融资渠道
一般说来，公开上市是国外许多知名证券公司融资的重要渠道
美国的十大券商都是在纽约证券交易所公开上市的股份公司，其中不少还在多个交易所同时上市
此外，国外券商的融资渠道还有发行金融债券、进行特种信用贷款、同业拆借、票据融资、国债回购和抵押债券等方式
相比之下，国券商的融资渠道就显得乏善可
除自有资金外，我国券商融资的主要方式有： 一是同业拆借
1999 年 8 月 20 日，中国人民银行下发《证券公司进入银行间同业市场管理规定》，为证券公司同业拆借业务提供了一条合法通道
全国银行间同业拆借市场的成员总数已经由 1998 年的 171 家、1999 年的 319 家增加到 2000 年的 464 家，目前已经达到 495 家
2000 年，信用拆借全年成交 6728
07 亿元，较上年增长 104%
二是国债回购
目前，我国国债市场由银行间市场与交易所市场两个相互分割的市场组成，大部分证券公司只能在交易所市场交易，而国债的最大买家--商业银行只能在银行间市场交易
从 1997 年起，我国国债市场就一直以银行间市场为中心
交易所市场虽然交易活跃，但由于发行量小，债券供不应求，导致回购利率高企，特别是在新股发行时尤为明显，券商融资成本较高
2000 年，我国国债回购全年成交 15781
74 亿元、较上年增长 299%，现券买卖全年成交 682
68 亿元、较上年增长 782%
