层级证券市场监管论文一、美国证券市场的层级结构证券市场的层次性主要指其二级市场的细分
证券二级市场传统上被划分为证券交易所市场和场外交易市场（OTC 市场）两大类
证券交易所市场是指在有组织交易所进行集中竞价交易的市场，通常分为全国性市场和地区性市场
如美国的全国性股票交易所是纽约股票交易所和美国股票交易所，地方性股票交易所则包括中西部、太平洋、费城、波士顿和辛辛那提，没有资格或不希望在全国交易所上市的股票可在地方性交易所上市交易
场外交易市场又分为非上市股票交易的交易市场和交易所上市股票场外交易市场（第三市场和第四市场），其交易方式是分散的、议价的
非上市股票交易市场是面对中小公司的股票市场，又可以分为纳斯达克市场、纳斯达克小型市场、OTCBB 市场、粉红单市场等多个层次
第三市场在一定程度上是为机构投资者之间进行大额交易而作出的交易安排
近年来，随着另类交易系统（AlternativeTradingSystemATS）的不断进展和法律地位的确认，第四市场（TheFurthMarket）交易在美国得到迅速进展，希望避开向经纪人付费的大机构都可能加入这种直接交易
图 1 美国证券市场的层次结构二、美国证券市场的分级分层监管体系美国证券市场实行分级监管，形成了一座金字塔型的监管体制
在这座金字塔的顶部，美国证券交易委员会对整个市场进行监督，享有法定的最高权威；各州也设有监管机构，在其辖区范围内对证券业进行监督；在金字塔的中部，自律组织——包括纽约证券交易所、其他交易所、全美证券交易商协会、各清算公司等——监测市场的交易并监督其成员的活动
自律组织所作出的规则修订须由证券交易委员会批准
上市公司的监督部门、证券中介机构及社会舆论构成这座金字塔的基础，监督公司与公众的交易，调查客户申诉
1929 年之前，美国政府奉行的是自由市场原则，对证券市场的监管很少
但在 1929 年经济危
