市场人士菜粕较难突破前期高点上周菜粕价格大幅下降，近两日菜粕期货主力合约回落至前低附近后开始小幅反弹。市场人士表示，在供需转向宽松的背景下，菜粕后期较难突破前期高点，建投关注菜粕反弹做空的机会。国海良时期货油脂油料分析师王晨希告诉记者，从驱动上看，上周菜粕价格回调更多受豆粕市场走弱的影响，同时现货需求清淡也拖累期价。上周两广地区菜粕现货价格跌幅均超过 200 元/吨。目前菜粕消费旺季已过，下游消费更多源自配方调整需求，上周及本周成交均十分清淡。以来，国内菜粕供应偏紧，始终对行情形成支撑。不过，随着菜粕传统消费旺季结束，并且豆粕需求转淡抑制菜粕走势，短期菜粕维持区间振荡的格局不变。”徽商期货油料分析师张应钢说。8 月 1 日至 11 月 13 日，加拿大菜籽出口量为 209.71 万吨，较上一“随着加拿大菜籽大量上市，国内菜籽进口端也开始复苏。”西南期货油脂油料分析师黄婷表示，10 月我国进口菜籽 7.72 万吨，虽然同比减少 71.91%，但环比增加了 22.69%。随着进口菜籽陆续到港，国内沿海地区菜籽库存也连续两周小幅增加。王晨希表示，当前菜粕与豆粕的高价差有利于吸引部分替代需求，但养殖市场近期补库有限，短期终端需求负反馈较为明显。总体来看，汇率波动带来的成本支撑减弱，叠加短期现货需求走弱，是上周粕类大幅调整的主要驱动。展望后市，王晨希认为，在现货市场的带动下，菜粕基差有一定的修复，但近月基差仍保持在较高水平，加之美豆和加拿大菜籽跌幅相对有限，成本端和现货端仍在一定程度上支撑盘面。目前菜粕基本面驱动不足，短期更多受宏观及相关品种的带动，考虑到国内粕类供给改善预期以及外部市场的影响，菜粕后期价格重心下移概率较大。黄婷表示，美豆大量上市以及黑海粮食运输协议续签也改善了农产品市场供应紧张的局面。从技术形态上来看，菜粕期货 2301 合约出现 M 顶形态，较为偏空，建议投资者关注后期的反弹做空机会。12 月及明
