若中国经济真的“硬着陆”若中国经济真的“硬着陆” 近日，几家大型投资机构陆续发布报告，对中国经济硬着陆的假设进行了探究。报告附加了“我们并不期望此事发生”的说明。 但假如中国经济真的出现硬着陆了呢？全球其他地方是否会随之一同跌落？ 引发对中国经济硬着陆担忧的一个因素是美国退出宽松货币政策。该政策对新兴市场经济体构成支撑，但随着美联储逐步退出宽松货币政策，人们开始担心那些存在高财政赤字、高贸易逆差、信贷增长过快、货币风险等问题的进展中国家将面临流动性风险，进而导致市场信心大范围受挫。 在这些进展中国家中，投资者最为担心的是像委内瑞拉、阿根廷、土耳其这类受政治不稳定因素干扰的国家，以及像印度、巴西、印度尼西亚和南非这样存在结构性问题的经济体。 正如中国领导人所乐于指出的那样，中国与上述国家情况不同。中国拥有巨额外汇储备，经济增长依旧强劲（去年第四季度中国GDP 同比增长 7.7%，较三季度的 7.8%略有放缓），且 1 月份中国出口额同比增长了 10.6%。 但考虑到中国与其他新兴市场有关广泛的联系，而且该国信贷和债务情况也令人担忧，再加上中国存在爆发内部危机的可能性，一些投资者还是难免要预测一下最糟糕的情况。 瑞银在其报告《中国经济硬着陆或将如何影响世界》中称：鉴于中国是全球最大的新兴经济体，且自 2025 年以来对全球 GDP 增长的贡献率超过 25%，中国经济增速的大幅下滑或大幅去杠杆化将对所有人和所有市场产生影响。 法兴银行在其报告《若中国经济硬着陆》中预测，最差的情况是不良贷款率飙升至 19%、利率差扩大至 800 个基点、金价先涨后跌、制造企业的利润下降 50%。若情况真如此骇人，可得做好随时应对的准备。 法兴银行根据对亚洲各地投资者进行的调查，列出了其认为在中国会引发市场信心丧失的几大因素。其中包括信贷市场失灵、银行遭挤兑或违约。这既包括企业债券、向投资者发行的 “财宝管理产品”违约，也包括那些大量存在于中国“影子银行”系统中，且极少受到监管的信托公司出现的违约。 还有一个可预见的风险是，监管部门在试图收紧流动性、解决影子银行问题或限制地方政府借贷时出现政策失误，这可能会引发恰恰是政府力图避开的危机。 荷兰国际集团发布的一份关于中国经济增速放缓的报告中警告称，投资者需要对新兴市场可能出现的一两场经济危机做好准备，因为依赖中国经济高速增长的国家都面临这一个新的现实。 该集团经济学家康登（Tim...
