并购重组：如何设计企业并购交易路径？所谓交易路径的设计，就是从交易当事人的目标和客观情况出发，通过对交易主 体、交易标的、目标公司、交易地域、适用法律等的策划和选择，以及对交易次 序和交易程序的安排和控制，最大限度地保证交易目标的实现。本文就并购交易路径设计的基本目标、内容、常见路径加以梳理，并案例详细说 明。一、交易路径设计的四大基本目标：二、交易路径的四大内容1、交易主体的安排假如交易双方都是孤立的企业、交易主体的选择余地不大，但是也可以通过目标 公司或投资公司的重组，使交易主体的选择成为可能。假如交易双方都是跨国集 团企业，那么选择交易主体的可能性就非常大。从实务中看，同一个项目，选择不同的交易主体，对实现交易路径设计四个目标 的使 交 易 更 加可行使 交 易 更 加安全使交易更 加便利使 交 易 更 加节约交易路径设计 四大基本目标影响就不相同。比如选择境内公司作为收购方的交易主体，其交易过程，特别 是并购款项的支付就要受到国内法规的监控。跨国公司有许多企业平台，特别是 有许多离岸公司，这些都为我们选择交易主体、设计最佳的交易路径提供了可能。2、目标公司的安排目标公司是指直接或间接承载交易标的的企业平台。从企业并购的实务看，相同 的交易标的，也可以选择不同的目标公司。在股权并购的情况下，双方交易的是 股东对公司的权益，如此就必须有目标公司，否则无法进行股权并购。但是在两 个企业集团之间的并购交易中，目标公司是可以选择的，可以安排股东权益存在 的公司，也可以安排这个公司的母公司或者祖母公司。这样的安排会使同一交易 的目标公司不同，但交易标的相同。3、交易区域的选择在跨国企业并购项目中，都会涉及交易区域的选择，即使目标公司在甲国，也可 以将交易区域安排在乙国。不同的国家对交易和支付货币的管制不同，税率也不 同，因此，交易区域的选择不仅影响交易的顺畅性，而且也关系到并购项目的成 本。4、交易次序的安排在许多情况下，并购项目并不能一次交易完成，可能需要分几步进行交易，才能 达成最终的交易目标。在交易不能一次完成的情况下，就需要实务者在设计交易 路径时考虑交易次序和程序的安排和控制。比如，在需要对目标公司进行剥离的 情况下，是先剥离还是先交易，这不仅涉及交易的可行性也涉及交易的成本。 以上这四项内容在实务中是互相交叉彼此关联的，如目标公司的选择和交易地域 的安排就是...
