2025-2025 年有色金属行业争论报告影响我国有色金属行业信用质量的核心要素包括矿山供给、下游需求、宏观经济、环保及产业政策等，影响行业内企业信用风险核心要素包括公司规模、原材料保障度、本钱把握力气、环保及技术投入及资金本钱等。有色金属行业是典型的周期性行业，观看期内主要下游需求中电网投资、汽车产量均开头下滑，房地产行业受调控影响存在较大弱化压力，家电行业以存量更为主，中长期内有色金属下游需求增长承压。受国内矿山治理整顿、中美贸易摩擦及需求疲软等多重因素影响，除金属镍外，2025 年以来主要有色金属产品价格震荡下行。行业效益方面，有色金属矿采选业和冶炼及压延加工业利润呈现分化，行业资产负债率有所提升。有色金属行业环保及产业政策趋严短期内推动业内企业运营本钱上升，但中长期来看有助于产业构造优化。受益于产量增长，2025 年有色金属样本企业预期营业收入连续保持增长，盈利状况随行业景气度变化有所回落。有色金属行业收现力气较强，经营性现金流状况较好，受去杠杆因素影响， 行业资本性投资有所放缓、筹资性现金流呈净流出，样本企业资产负债率微幅下降。受益于债券市场回暖，2025 年前三季度共有 34 家主体完成债券发行〔其中 7 家仅发行超短期融资券〕，较上年增加 3 家； 发行债券规模 1,622.53 亿元，同比增长 29.00%。已发债企业主有色金属行业下游主要为房地产、电力、家电、汽车等行业，其进展与宏观经济进展及固定资产投资亲热相关，是 典型的周期性行业。 2025 年以来，我国铜铝铅锌四种根本金属产量和消费量全部位居全球第一，为全球最大的有色金属生产和消费国。但我国有色金属矿产资源较为稀缺，每年需体信用等级绝大多数为 AA 级及以上。利差方面，发债主体发行利差仍遵循随信用等级提升而下降的规律，前三季度发行利差较上年同期有所缩减，主要受债券市场整体发行利率整体下降的影响。2025 年以来，行业内 3 家发债主体信用等级向上迁移、5 家发债主体信用等级向下迁移，其中 2 家发债主体发生债券违约。展望 2025 年，全球经济下行压力加大，贸易争端影响持续，有色金属下游需求仍将呈现弱势，矿端金属供给整体估量仍为紧平衡格局，行业环保及产业政策趋严常态化，中短期内有色行业信用质量呈弱稳定。一、行业根本面有色金属行业是典型的周期性行业，观看期内主要下游需求中电网投资、汽车产量均开头下滑，房地产行业受调控影响存在较大弱化压力，家电行...
