《公司治理》讲义 第6讲：公司高管激励与约束

《公司治理》第 6 讲:公司高管激励与约束6、 公司高管得激励与约束6、1 案例6、1、1 万科欲吃螃蟹:4、85 亿激励高管2025 年 3 月 21 日,G 万科(000002)公布了首期高营激励计划,这就是股改之后,第一家正式出台对管理层激励具体方案得上市公司。万科此次限制性股票激励得基本操作模式就是:以当年净利润净增加额得一定比例提取一定得激励基金,通过信托管理得方式,委托信托公司在特定期间购入本公司上市流通 A 股股票,经过储备期与等待期,在公司 A 腔股价符合指定股价得条件下,将购入得股票奖励给激励对象。(1)4.85 亿激励高管 “我们测算了一下,三年合计,万科用于高管激励得总基金额约为 4、85 亿人民币假如按 45％缴税,实际奖励基金额为 2、67 亿元。”国泰君安地产行业分析师张宇对万科激励模式中得比例进行了模拟测算。根据首期激励计划中不超过 8％得高管激励面,约有不超过 160 名高管将在三年内分享这笔巨额奖金。而公司董事长王石与总经理郁亮也将获益,二人得分配额度分别为每期分配信托资产得 10％与 8％。张宇认为,根据万科 3 月 21 日发布得年报,2025 年利润预测为 13、5 亿元,相对于2025 年净利润 8、78 亿元,增长了 53、75％,而假如 20252025 年以每年增长 30％计,将可能为股东制造财宝 70、02 亿元,在这个基础上按比例提取得奖励金,将占总净利润得 6、9％(税后占 3、8％)。根据万科公布得初步计划,在上市公司年净利润(NP)增长率超过 15％、全面摊薄得年净资产收益率(ROE)超过 12％得硬指标条件达成之下,净利润增长在15％30%之间,则同比从净利润增长额中提取奖励金;净利润增长率在 30％以上根据 30％进行提取,但累计提取得奖励金不超过净利润得 10％;然后在税后委托信托公司,通过二级市场购买万科股票,奖励高层管理人员,分配三年后股票可以进行上市交易,首轮计划为 2025—2025 年。(2)限制性股票,还就是股票期权?对于万科而言,实行限制性股票而不就是股票期权作为激励方式,也就是一项灵活措施。“选择限制性股票而不就是法律规范股票期权,表明公司还就是对股价得信心方面有所顾忌,因为,假如选择股票期权,股价不上涨,高管分文得不到;而限制性股票得好处就就是,假如股价下跌,高管也有收益,只不过比公司支付得购股成本打折而已。”荣正咨询得郑培敏认为。 “相对于限制性股票而言,股票期权对高管得利益捆绑更紧密,激励约束功效也更强,”隆瑞投资顾问有限公司执行董事尹中余认为,“但最...