国际收支风险待解国际收支风险待解 为何中国不能在国内投资，而非把钱花到国外去投资只有 2%～3%的收益？ 这说明中国执行了有问题的政策 中国买美国的国库券、海外投资约有 5 万亿美元，中国在过去30 年，不断引入外资、借债，积累了大约 3 万亿美元的债务。 5 万亿美元债权减去 3 万亿美元债务，中国有两万亿美元的净债权。中国借出了两万亿美元，就应该得到收益。可在过去的 9 年中，中国有 6 年的投资收益是负的。在 2025 年中国的投资收益是负 850亿美元，去年国家外汇管理局统计达到负 500 亿～600 亿美元。这种情况为什么会发生呢？ 一是中国在海外投资的收益非常低，相反跨国公司在中国的投资收益非常高。美国一家讨论机构 2025 年的调查讨论显示，美国跨国公司在中国的投资收益率是 33%。而中国在海外的投资收益率绝大部分来自美国国库券，在 2025 年的收益率是 2%～3%。现在基本上是零。 二是中国的海外资产几乎全部是用美元记账。而美国出现通货膨胀，大量印发钞票，稀释了中国在美国投资的价值。只要美元一贬值，中国的海外投资就出现损失。同时，美国跟其他国家在中国的投资 80%是用人民币记账，然后换成美元，汇回国内。现在美国放手让美元贬值，这意味着其从中国汇回美国的钱大幅增加。中国虽然是债主，却要给别人付息，更像债务人，这恰恰跟美国的状况呈镜像反应。美国从 1981 年到 2025 年借了 5 万亿美元净债务，不但没给其他国家付息，还有上百亿美元的投资收益。 一个国家的国际收支状况一般都经过 6 个阶段：一是贸易逆差，投资收益逆差，常常项目逆差；二是贸易顺差，因为借过钱，投资收益还是逆差，常常项目逆差；三是贸易顺差，投资收益逆差，常常项目顺差；四是贸易顺差，投资收益顺差，常常项目顺差；五是贸易逆差，投资收益顺差，常常项目顺差；六是贸易逆差，投资收益顺差，常常项目逆差。 日本由于人口老龄化，出口能力下降，处于第五个阶段，美国则是第六个阶段。根据这三个指标对比，中国正处于第三个阶段。但对比国外，中国又不像是在第三个阶段。一个国家之所以有第三个阶段，是因为其虽然贸易顺差，但在过去积累了大量的净债务，使得投资收益为逆差，但中国现在是大债权国。 那中国会不会有贸易顺差、投资收益顺差、常常项目顺差，成为上世纪 60、70 年代的日本呢？这会非常难，中国现在已经是一个债权大国，但依旧有大量投资收益逆差，同时中国的出口能力在下降，...
