我国存款准备金政策的区域效果讨论我国存款准备金政策的区域效果讨论 摘 要：本文通过建立二元回归模型，对不同地区 45 家样本公司进行实证分析，结果显示我国东中西部地区企业对存款准备金率变化的反应存在很大的差别，基本呈东、中、西递减的状况，存款准备金政策对西部地区的作用微弱，而对中东部地区的作用显著，其中对东部地区的影响最强，进而显示出在上市公司这一微观视角下我国存款准备金政策确实存在效果上的区域差异性。 关键词：存款准备金政策；地区；上市公司；股价 0 引言 我国中央银行自 1984 年专门行使中央银行职能后开始实行存款准备金制度，存款准备金率根据宏观经济形势和货币供求状况进行调整。就目前来看，我国实施的存款准备金政策在全国是统一的。但是由于历史原因、资源分布、产业结构、地理位置等因素，我国各地区的经济进展水平存在显著差异，因此从理论上讲，全国统一的存款准备金政策对各地区很难发挥相同的效果，而事实如何？本文将用实证的方法，从上市公司这一微观视角论证我国存款准备金政策是否存在效果上的区域差异性以及原因。 1 实证讨论框架设计 本文采纳回归分析法讨论存款准备金率的变动对不同地区上市公司股价的影响，从不同地区选取代表性上市公司共 45 家作为样本，依次对样本公司的数据进行 OLS 回归分析，得到一系列影响系数，进而得出存款准备金率的变动对不同地区上市公司股价影响的强弱，从而论证在该视角下我国存款准备金政策是否存在效果上的区域差异性。 考虑到大盘指数能够对个股产生不同程度的影响，也能够在一定程度上反映宏观经济状况、经济周期等非调控因素，本文选取样本公司股价作为被解释变量，选取存款准备金率和样本公司对应的上证/深证指数作为解释变量。设二元回归模型如下： Yi=β0+β1X1+β2X2+μ 其中，Yi 为样本公司股票价格，X1 为存款准备金率，X2 为大盘指数，β0 为常数项，μ 为误差项。对模型的参数估量采纳 F 检验和 t 检验。 鉴于我国法定存款准备金率在 2025 年调整了 7 次，是近年来调整次数最多的年份，具有很高的代表性，因此选取 2025 年准备金率的日度数据，相应的选取 2025 年样本公司和上 证综合指数/深圳成分股指数每个交易日的收盘价。 2 实证结果分析 本文采纳中国国家统计局的划分方法，将全国划分为东部、中部、西部和东北四大地区。在样本公司的选择上，选取 2025 年由中联控股集团、上市公司协会和国资委...
