2025 年寄语：鸡年莫投机2025 年寄语：鸡年莫投机辞旧迎新，人们总要做做总结，对新的一年说点什么。这看起来是套话，但对我们投资人来说，确实需要对过去的研判用市场的实际情况做一检验，对新的一年甚至更长的时间要有一个基本认识，以指导我们的行为，所以是很有必要的。告辞了忙碌的 2025，现可以静下心来，谋划 2025。一、2025 年回顾2025 年 A 股市场，始于“熔断”，结束于“妖精论”。全年沪指下跌 435 点跌 12.3%，深市大跌 2487 点大跌近 20%，创业板重挫 752 点重挫 27.7%。回顾 2025 年初的预测，给人印象最深的是 1 月 3 日 12 位私募大佬展望 2025：“迎来更可靠的 5000 点”的论断。而当时我推断 2025 年是 2025 年 6 月暴跌以后的中继，所以发表了《猴子本名叫“悟空”》的博文。回头看，市场的走势验证了我的观点。二、2025 年展望最近，市场人士对 2025 年普遍做出了乐观的推断，有的券商预测沪指将上 4000 点，更有境外机构预测 2025 年将上演超越上波的行情。这种预测是否靠谱？2025 年究竟会怎样呢？我们有必要做出符合逻辑的分析：（一）从基本面看：1.2025 年 6.5%左右的经济增速不支持上市公司利润整体上超预期，没有相应的业绩增速支撑，幻想的行情如无源之水；2. 2025 年我国将继续深化推动“三去一降一补”，抑制资产泡沫和防止经济金融风险。指望资产包括股票价格大涨，与去杠杆、抑制资产泡沫大背景相悖；3. 2025 年，经济领域面临的三大问题尚未得到解决。一是债务违约问题，有可能引发局部风险，影响实体经济、金融业真实的盈利水平；二是在进展过程中遇到的新问题―“流动性陷阱”，会影响金融运行的效率，造成消费和经济增长乏力，而且还会使管理层在运用刺激政策时“投鼠忌器”；三是大量资金滞留房地产所形成的“堰塞湖”，一方面造成结构更不合理，制约结构调整的进程，同时也为今后留下了风险隐患。因此，从基本面看，不支持 2025 年 A 股市场走出一定级别的行情。（二）从技术面看，2025 年 6 月创下 5178 点高点之后，市场运行的主要趋势是下跌，而 2025 年 2638 点后的反弹只不过是市场运行的一个次要趋势。市场目前仍处于 2025 年下半年自 2000 点上涨至2025 年 6 月 5178 点行情的调整，因此，2025 年 A 股市场仍将处于震荡调整之中。（三）从估值水平看，经过去年自 2638 点的反弹后，市场整体估值偏高，目前无论市盈率平...
