《中级财务管理》案例分析案例 1 Stephenson 房地产公司的资本重组Stephenson 房地产公司由公司目前的 CEO 罗伯特斯蒂芬于 25 年前建立，公司购买房地产，包括土地和建筑，然后出租
在过去的 18 年,公司一直盈利，而且股东对公司的管理相当满意,在创立 Stephenson 房地产公司前，罗伯特是某羊驼畜牧场的 CEO，但经营失败了
由此导致的破产使他极度反对使用债务进行融资
结果,现在的公司完全依靠权益进行融资，在外发行的股票数为1500 万股
目前，公司股票价格为每股 32
Stephenson 公司正在评估一个用 1 亿美元购买美国东南部某一大片土地的计划
假如购买的话，这些土地接着将出租给用户
这一决策将每年给公司带来永续的税前利润 2500 万美元
公司新的 CEO 金
韦安德已经在管理这个项目
金确定了公司目前的资本成本为 12
5%，他觉得公司的资本结构假如包含有负债的话，公司的价值会更高，因此他正在评估是否应该完全用负债为此项目融资
经过与一些投资银行进行接触,他认为公司应该以面值发行债券，并且债券的期票率为8％
基于他的分析，他信任公司的资本结构在 70%权益和 30％负债的情况下是最优的
假如公司的负债率超过 30％,财务困境的可能性将增大以及相关的成本将急剧上升，其将导致公司的债券评级下降并会带来更高的息票率
目前 Stephenson 房地产公司的公司税率为 40％(州和联邦）
1、假如罗伯特希望增加公司的总市值，你认为在购买土地的时候公司应采纳负债融资还是权益融资
答:假如罗伯特希望增加公司的总市值，我认为在购买土地的时候公司应该采纳负债融资
因为债务具有税盾作用，公司有债务时,财务杠杆可以通过税盾增加公司价值
2、构建公司公告此购买前的市场价值资产负债表
答:公司公告购买前的市场价值资产负债表如下：Ste
