《中级财务管理》案例分析案例 1 Stephenson 房地产公司的资本重组Stephenson 房地产公司由公司目前的 CEO 罗伯特斯蒂芬于 25 年前建立，公司购买房地产，包括土地和建筑，然后出租。在过去的 18 年,公司一直盈利，而且股东对公司的管理相当满意,在创立 Stephenson 房地产公司前，罗伯特是某羊驼畜牧场的 CEO，但经营失败了.由此导致的破产使他极度反对使用债务进行融资。结果,现在的公司完全依靠权益进行融资，在外发行的股票数为1500 万股。目前，公司股票价格为每股 32。50 美元。Stephenson 公司正在评估一个用 1 亿美元购买美国东南部某一大片土地的计划。假如购买的话，这些土地接着将出租给用户。这一决策将每年给公司带来永续的税前利润 2500 万美元。公司新的 CEO 金.韦安德已经在管理这个项目。金确定了公司目前的资本成本为 12。5%，他觉得公司的资本结构假如包含有负债的话，公司的价值会更高，因此他正在评估是否应该完全用负债为此项目融资。经过与一些投资银行进行接触,他认为公司应该以面值发行债券，并且债券的期票率为8％。基于他的分析，他信任公司的资本结构在 70%权益和 30％负债的情况下是最优的。假如公司的负债率超过 30％,财务困境的可能性将增大以及相关的成本将急剧上升，其将导致公司的债券评级下降并会带来更高的息票率。目前 Stephenson 房地产公司的公司税率为 40％(州和联邦）.1、假如罗伯特希望增加公司的总市值，你认为在购买土地的时候公司应采纳负债融资还是权益融资？为什么？答:假如罗伯特希望增加公司的总市值，我认为在购买土地的时候公司应该采纳负债融资.因为债务具有税盾作用，公司有债务时,财务杠杆可以通过税盾增加公司价值。2、构建公司公告此购买前的市场价值资产负债表。答:公司公告购买前的市场价值资产负债表如下：Stephenson 房地产公司资产负债表（在公告购买前)资产487，500，000 权益487，500,000 总资产487,500，000 债务加权益 487，500,000 3、假定 Stephenson 公司决定用权益为此项目融资.（1）项目的净现值是多少？（2）构建公司公告准备用权益为此项目进行融资后的市场价值资产负债表，公司股票的最新的每股价格是多少？公司将需要发行多少股股票？（3）33094 8146 腆 40515 9E43 鹃 37921 9421 鐡 eU8（4）（5）构建公司发行权益后但在进行此购买前的市场价值资产负债表。此时,Stephenson 房地产公司共对外发行了多少股股票？公司...
