上市公司盈利能力和影响因素的实证研究摘要:采用因子分析法对上市公司的盈利能力进行评价发现:我国上市公司各行业的盈利能力有很大的差异,总体上上市公司的盈利能力一直是下跌的。通过面板数据的实证研究,发现资产负债率、企业规模和流通股比例这三个变量在影响企业盈利能力时具有稳定性。股权性质对企业的盈利能力并没有影响,而股权集中度对企业盈利能力的影响则随行业不同而有较大的差异。关键词:上市公司;盈利能力;因子分析;面板数据;股权集中度企业盈利是一个多方面因素共同作用的结果,既有企业内部因素的影响,也有外部环境的影响,从企业的经营过程来看,企业的外部因素影响到企业的销售量、产品价格、原材料成本等,最终影响企业的经营成果。外部因素包括政治、法律、税收、宏观经济状况等因素。企业自身的产品竞争力、产品生命周期、日常生产经营管理、营销组织决策、投资项目风险选择则构成了影响企业盈利的内部因素。内外部因素共同作用,决定了企业的盈利能力。除了实际生产过程的价格因素外,企业的资本结构、财务杠杆、股权结构、行业、规模等因素会通过对公司治理效率的作用来影响企业的盈利能力,这正是公司财务理论对盈利能力分析所要研究的内容。一、研究数据与方法(一数据和样本区间我们考察 2000-2004 年沪深股市的上市公司,所有公司在 1999 年 12 月 31 日前己经上市。计算变量的各项指标取自 WIND 资讯。我们只分析沪深股市上市的A 股公司,因此含 B 股的上市公司从样本中剔除。由于 ST、PT 公司存在着较大的异常值,同样不予考虑。金融类上市公司按照习惯也从样本中剔除。最后得到 660 家上市公司。(二企业盈利能力的衡量由于反映企业盈利能力的一些指标存在局限性,我们采用因子分析法对上市公司的盈利能力进行评价。因子分析(Factor Analysis 是主成分分析的推广,因子分析的基本思想是通过变量(或样品的相关系数矩阵( 对样品是相似系数矩阵 内部结构的研究,找出能控制所有变量(或样品的少数几个随机变量去描述多个变量(或样品之间的相关(相似关系,但在这里,这少数几个随机变量是不可观测的,通常称为因子。因子分析方法的计算步骤包括原始数据标准化、建立变量的相关系数、求 R 的特征根及其相应的单位特征向量、对因子载荷阵施行最大正交旋转、计算因子得分等步骤。由于各因子反映的原始指标信息量的不同,因此,在计算上市公司盈利能力综合评价值时,因子所占的权重与反映的信息量能否一致是综合评价是否有效的...
