董事会监督有效性研究文献详述VIP免费

第1页共6页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第1页共6页《董事会监督有效性研究》文献综述单祥英（浙江大学）摘要：本文对董事会监督有效性方面的相关文献从解释理论、理论模型以及经验研究三个角度进行了综述，其中主要对影响董事会监督有效性的因素及衡量尺度作了详细分析。关键词：董事会,独立性水平,报酬机制,信息量,监督有效性一、引言董事会监督有效性议题关注已有近30年历史，一方面随着董事会研究议题的深化，理论解释力不断加强以及一些有价值的理论模型（Maug,1997;HermalinandWeisbach,1998;Warther,1998;Adams,2001,etc）出现给董事会监督职能提供了理论依据，同时通过大量实证性研究，一些经验性规律的得出使现实中董事会改革提高其监督功能提供了经验性依据。然而，董事会监督有效性问题并未得到解决，各国普遍采取提高外部董事在董事会中比例或引进外部董事以增强董事会独立性措施以及提高董事报酬的做法并未解决董事会控制代理问题无效性问题，此议题研究仍然非常迫切。而且董事会各特征与公司绩效关系及对董事会活动影响虽有大量实证研究文献出现，也得出了一些经验性规律，实证研究却存在令人很困惑的问题：对同一论题实证分析得出的结论往往不一致，甚至是大相径庭，无法用相应理论来解释这种现象。可能是不同样本取自不同宏微观环境，因此得出结论的前提假定存在差异。研究董事会如何有效监督的经济理论国外已有20多年的发展历史，而我国对此议题的研究始于20世纪90年代后期，费方域（1996）研究了董事会与董事的职责与功能，孙经纬（1997）运用实证方法研究了董事会结构与公司绩效关系。我国董事会监督有效性研究至今只有7、8年时间，随着去年《上市公司指导意见》要求上市公司引入独立董事制度，讨论重心集中于独立董事引进其意义何在？是否真能提高董事会的监督功能？独立董事引进是否与监事会职能相冲突？所有这些问题归结为一点：引进独立董事这一改革是否提高了董事会监督有效性？董事会监督有效性议题研究与国外20多年历史相比，无论是研究范围还是研究深度都无法与后者相比。所以从研究的前沿性及对重要第2页共6页第1页共6页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第2页共6页文献的把握角度来看，本综述对文献回顾将把重点放在西方国家文献的研究上，同时尽量包含国内主要的文献。本综述的内容结构欲安排如下：1、诠释董事会监督职能的理论；2、董事会“替代”模型与“博弈”模型；3、概述董事会监督有效性的经验研究工作；4、小结。二、诠释董事会监督职能的理论1、代理理论所有权与经营权的分离提供了经营者（代理人）依照自利原则行使权力的机会，当经营者追求自身的利益而损害股东利益时，则“代理问题”就产生了，而股东自己基于股份分散也很难有效实施监督（免费搭车问题），董事会就是为了减轻经营者与股东利益冲突而引起的代理问题而存在的重要公司内部治理机制。代理理论认为董事会为股东利益监督经营者是随着他们的激励不同而不同，因此激励是有效监督的重要预示器。董事会实施监督首要的激励是董事会独立性水平或董事会成员与当前CEO或组织的依赖程度(Weisbach,1988)。报酬机制也是激励董事会监督经营者的重要方面。通过提高董事证券持有量作为对董事的报酬激励，使董事的利益与股东的利益结合起来，能够有利于股东。2、制度理论制度理论强调制度因素如社会规范对董事会构成特征、行为特征的重要影响以及约束董事会行使权力的一种影响。制度理论强调在引导、强制并且授权行为过程中，标准的框架和规章的重要性。尤其，公司被认为是由赋予了社会性行为认知的、标准化的及调节的结构与活动所组成（Scott,1995）。已经表明，社会规范影响董事会关于CEO选择和执行补偿的决定(Zajac&Westphal,1996)以及董事会向股东如何解释CEO激励计划的采用(Zajac&Westphal,1995)。制度理论认为董事会组成很大程度上是由组织领域与社会范围内主要的制度化规范所决定。制度理论指出董事会独立性水平不仅由董事会组成、CEO二元性决定，而且是由制度性规范所决定，但社会性规范对董事会决策约束、独立性水平...