创投机构与信托基金合作方式研究VIP专享VIP免费

创投机构与信托基金合作方式的探讨一、创业投资信托1、创业投资信托的涵义创业投资信托是受托人接受委托人的委托，将委托人的资金，按照双方的约定，以高科技产业为代表的高风险企业作为投资对象，以追求长期收益为投资目标所进行的一种直接投资方式。其特点是该信托的封闭期限较长，根据不同项目的特点，投资风险与回报有所不同，但总体上能体现高风险高收益的原则。创业投资信托与证券投资信托、产业投资信托共同构成资金信托的三大领域。创业投资是一种集金融、创新、科技、管理与市场为一体的新型资金运作模式，具有高风险、高收益的特点，因此必须有相应的机制来满足这种要求才能使其得以正常地进行。信托所具有的独特的运作机制正好能够满足这种要求。首先，信托投资公司作为机构投资者参与创业投资，可以发挥其代客理财的功能，为客户的资产保值增值。信托投资公司通过为客户提供专家理财服务并收取一定比例的佣金，而佣金的多少与所投项目的收益状况直接相关，如果投资收益达不到预期的最低底线，可能没有任何佣金收入。保值增值的压力使得信托投资公司在进行创业投资时不得不进行权衡，最终使各方当事人所获得的收益与所承担的风险达到动态的平衡。其次，信托投资公司可以利用其资产管理方面的人才优势和管理优势，发起设立创业投资基金，并充当基金管理人。设立创业投资基金，不仅可以为分散的民间资本找到新的投资渠道，而且能够在一定程度上解决创业投资资金不足的问题。此外，在创业投资推出阶段，如管理人收购、股权转让、主板和创业板上市等各种方式中，信托投资公司可以凭借其资本运作的经验，担当财务顾问等方面的角色。信托财产的独立性和可转移性使得其能够适应创业投资运行机制的许多内在要求。2、创业投资信托的运作机制在信托制的“信托-受托”关系下，基金本身并不是一个独立的财产主体，基金财产的所有权必须转移到作为受托人的基金管理人名下（少数情况下是转移到另一受托人的基金托管人名下）。由于基金管理人不仅拥有基金财产的经营权，而且还拥有基金财产的所有权。所以，基金管理人能够以自己的名义管理基金资产。为了监督基金管理人的投资运作和保管基金资产，通常还设立有基金托管人来托管基金资产，对基金财产行使占有权。3、国内外创业投资信托发展概况９０年代开始，创业投资信托在发达国家，特别是英国得到广泛应用。英国于１９９５年首次颁布了《创业投资信托法规》，并于２００２年进行修订。英国牛津科学园中，著名的牛津技术创业投资信托成立于１９９７年，在过去几年中，该信托机构直接投资于园区内未上市的起步阶段的中小科技型企业，极大地促进了英国高新技术的产业化。2005年，山东省国际信托投资有限公司（简称山东国投）推出的创业投资组合收益权资金信托计划，实际上就是一种创业投资信托。这是内地首例信托公司与高新技术投资公司合作设立信托产品向社会融资，引起了市场的关注。山东国托通过实施该信托计划，将委托人的信托资金集合运用，阶段性受让山东省高新技术投资有限公司持有的三家高新技术企业的股权收益权（即分红权）。受托人以上述三家企业股权收益权的收益和信托财产再投资收益作为信托利益的来源，将信托利益分配给受益人。2007年3月，深圳国际高新技术产权交易所（下称“深圳高交所”）在国内首次推出针对产权交易所场内中小创新型企业的创业投资信托基金—“南海成长信托投资基金”（下称“南海基金”）。该信托投资基金是由深圳市南海成长创业投资合伙企业主导。深圳市南海成长创业投资合伙企业（有限合伙）于6月26日领到了工商营业执照。据介绍，这是合伙企业法6月1日正式实施后，我国首家以有限合伙形式注册的创业投资机构。南海成长创业投资合伙企业合伙人分为两类：一为普通合伙人，由创投机构组成，负责该公司的日常经营管理，并承担无限责任；另一类为一般合伙人，即普通的投资者，其准入门槛为两百万元，一般合伙人将资金交由公司来打理，以获得投资收益，每年需要交纳一定的管理费。此外，普通合伙人将向一般合伙人收取20%的投资收益作为绩效报酬。“”南海基金将采取集合信托计划的形式进行发起和募集。...