现阶段我国房地产融资的瓶颈及突破中伦金通律师事务所张学兵律师二OO四年十月三十一日一、我国房地产融资的现状（一）现阶段房地产融资的环境分析（二）现阶段房地产融资的模式简述（一）现阶段房地产融资的环境分析1银行信贷政策执行基本到位2房地产信托开始受到限制3房地产公司上市，资本市场有松动迹象4产业基金仍面临困境（二）现阶段房地产融资的模式简述传统模式房地产公司买壳上市房地产信托1、传统模式自有资金＋银行贷款投资人幕后合作开发2、房地产公司买壳上市优势：——时间短——成本低——过程快——易筹资2、房地产公司买壳上市风险或障碍：——过程中的财务和法律风险——上市过程中的暗箱操作带来的风险——对公司得财务透明度要求很高——证监会对上市公司配股权的规定3、房地产信托（1）房地产贷款信托（2）财产（房地产）信托（3）房地产优先股权融资（4）权益型——C-REITs二、关于我国借鉴海外成功经验的可行性分析（一）借鉴海外REITs模式的意义（二）海外房地业主要融资方式REITs的评述（三）我国发展REITs的环境分析（四）具体分析REITs在我国的三种发展路径中遇到的障碍（一）借鉴海外REITs模式的意义1、宏观层面2、微观层面（二）海外房地业主要融资方式REITs的评述1、美国的REITs2、亚洲的REITs1、美国的REITs（1）概述（2）基本运行模式（3）美国REITs的结构及评述（4）优势及成功经验美国REITs的基本运行模式投资者证券市场REIT(上市公司)资产管理公司投资组合资产利得买卖股票IPO增发投资委托管理管理持有租金股利利息股利持有股份美国REITs的结构及评述——传统的REIT结构——REITs的流行结构:伞形合伙结构（UPREIT）——DWNREIT结构美国REITs的优势及成功经验——流动性——安全性——市
