中国造纸行业研究报告修改版VIP专享VIP免费

第一篇：中国造纸行业研究报告中国造纸行业研究报告投资要点造纸行业并非象一些人认为的那样是“夕阳产业”，而是一个与人们生活息息相关非常有发展潜力的行业，在未来10到20年里，纸和纸制品的产值将超过钢铁、煤炭、水泥、石油的产值，仅低于粮食。我国造纸企业数量多、规模小、产品品种少、档次偏低，未来一段时间里造纸企业将发生以整合资源为特色的大规模的资产重组，一批造纸类上市公司将由此做大做强，整个行业充满投资机会。企业上规模，产品上档次，林纸一体化，是造纸行业发展的必然趋势。由于进口木材、废纸、纸和纸浆的关税普遍很低，因此加入WTO对我国造纸行业影响并不大。国外造纸企业规模大，成本低，我们在竞争中处于不利位置，但即使没有WTO，国内造纸企业的竞争也很激烈，一批规模小、污染重、效益差的造纸企业被关、停、并、转也是必然的。新的《造纸工业水污染物排放标准》比以前的标准更加严格，而且今后只会越来越严格，造纸企业要提高污水处理技术，降低环保风险。我国造纸行业上市公司研究我国目前有15家造纸类上市公司（造纸主业不突出的公司不计算在内），按其所产纸品的用途可以分为四类：新闻纸类上市公司、普通文化纸类上市公司、包装纸类上市公司、特种纸类上市公司。分别分析如下：吉林纸业：吉林纸业是国家指定的大型新闻纸、纸袋纸专业生产企业。从公司最近三年的经营状况财务数据（见下表）可以看出：公司的主营业务收入逐年增加，但主营业务利润没有同步增长，2000年主营业务比1999年增长2.37%，主营业务利润却下降28.48%，净利润下降35.03%，在新闻纸价格稳中有升的情况下，说明公司应该控制成本，增强赢利能力；公司的财务结构比较合理，经营效率比较高。江西纸业：论业绩，江西纸业是新闻纸类上市公司里比较好的公司。公司形成了年产20万吨新闻纸的生产能力，产品在华东有很高的市场占有率。公司年增产13.6万吨低定量彩色胶印新闻纸技术改造项目及其子项目——年增产13.6万吨的热磨机械浆生产线项目将为公司带来良好的盈利。从公司的财务数据可以看出：公司净利润在逐年增长，经营稳健，财务结构合理。福建南纸：福建南纸是国内最大的新闻纸生产企业之一，产品市场占有率约为20%，主要供应《人民日报》、《参考消息》、《文汇报》等中央七报一刊。随着1999年12月底公司募股资金主投项目---年增产12万吨彩色胶印新闻纸技改项目的顺利投产，公司主导产品低定量彩色胶印新闻纸年生产能力进一步提升，使公司的新闻纸生产初具规模效应。该纸机生产的新闻纸质量具有国际先进水平，使公司完成了产品的升级换代，产品的各项质量指标，包括定量、白度和强度进一步提高。该产品不仅在国内甚至在国际市场上均具有轻强的竞争能力，完全可以替代进口新闻纸。另外公司以自有资金1041万余元收购福建星光造纸集团公司1.059万亩试验林场，以自有资金3688万元收购福建星光造纸集团公司“日产100吨脱墨浆系统”固定资产，此次收购将扩大公司的生产规模，充分发挥其生产能力，步入快速成长期。公司2000年主营业务利润较99年增长65.76%，而净利润却同比下降17.79%，公司应该注意控制费用，提高赢利能力。黑龙股份：公司除了经营新闻纸外，还生产和销售冰雪运动器材。新闻纸以普通新纸和胶印新闻纸为主，产品市场占有率约12.5%，在新闻纸生产企业里处于中上游水平。公司生产的冰雪运动器材85%出口海外，市场占有率较高，其中速滑冰刀在国际市场较有名气。公司最近三年主营业务利润和净利润都在逐年增长，经营稳健，资产负债情况合理。宜宾纸业：宜宾纸业是我国西南地区唯一的新闻纸生产企业，有一定的地域优势。在新闻纸类上市公司中，宜宾纸业的业绩是比较差的，虽然主营业务利润有增长，但净利润增长缓慢，公司资产负债率偏高，现金流量情况也不理想。不过，由于公司总股本及流通盘都比较小，因此二级市场股性较活，加上第二大股东是实力雄厚的五粮液公司，为公司的资产重组提供了丰富的想象。晨鸣纸业：晨鸣纸业是国内生产规模最大的造纸企业之一，以生产和销售中高档文化纸为主，主导产品是双面胶板纸，国内市场占有率约7%，是国内最大的双胶纸生产企业。公司...