欢迎共阅电信运营行业:平稳发展空间巨大巨田证券张贞卓一、电信运营行业的运行特点电信运营行业是资金密集型加技术密集型的行业，具有建设规模和发展速度适度超前的特点，但目前投资驱动和技术驱动的作用趋缓，发展重点转向创新业务、优质服务和追求效益上。在电信市场发展初期，网络资源是电信行业价值链中最重要的部分，运营商通过“跑马圈地”可获得高额的利润。随着通信能力与社会需求之间的矛盾的缓解，网络资源的价值也随之下降，运营商“增量不增收”的现象日益明显。未来价值链中最有价值的部分集中到应用拓展与内容提供上。技术的成熟，已使得手机等终端完全有能力向用户提供比传递话音更多的应用，用户通过手机等终端从运营商那里获得内容，并为之付费;运营商如果还紧抱着网络不放，它就会成为一个纯粹的基础设施提供商，利润增长也会随着网络资源的增多而可能不断地下降，它只有通过应用拓展，成长为内容的提供者或经销商，才能赚取更多的利润。二、电信运营行业在国民经济中的地位电信运营行业是国民经济的基础行业、战略行业和先导性行业。通过与我国GDP增长率的比较，可以看到，我国通信业务（电信加邮政）收入的增长在大多数年份中均超过了GDP的增长速度，其中上世纪八十年代至九十年代是通信行业增长最快的时期，即使目前行业增长出现了减速，仍高于同期GDP增速的75%以上（见图1）。而电信业对国民经济的直接贡献率由1997年的2%（见图2）提高到2002年的4%，所占比重上升了一倍。预计2003－2006年，我国电信业对国民经济的直接贡献率将进一步上升。到2005年，电信业务收入将接近6000亿元，对国民经济的直接贡献率将接近5%。三、电信运营行业国内综述1、竞争格局更加均衡继1998年中国电信“一分为四”的体制改革完成之后,2002年5月，国务院又批准了中国电信“南北拆分”的重组方案，原中国电信的北方10个省(市、区)级公司，加上原网通公司、吉通公司,重组为中国网络通信集团公司。剩下的21个省(市、区)为中国电信集团公司。通过此次分拆和重组，我国电信市场形成了几个竞争实力相对均衡的综合性电信公司。以中国电信、中国移动、中国网通、中国联通、中国卫星以及铁通为主要经营主体，形成了“5+1”的竞争新格局。在这个新格局中，中国移动以业务收入最大成为市场老大，中国电信退居第二，同时，重组后的新网通实力也大大加强，进入市场份额前三甲。我国电信运营市场已经没有一家运营商的市场份额超过40%(见图3)，竞争走向更加均衡。表1各电信运营商的业务范围:固定电话数据和ＩＰ业务移动业务增值业务本地长途省间及省内骨干网城域与接入网IP电话中国电信××××××中国移动××××中国联通×××××××图1建国以来通信业务收入与GDP增长比较图21997-2001年中国与全球电信业务收入占GDP比重比较资料来源：国家统计局、信息产业部资料来源：ITU、国家统计局、信息产业部图32003年上半年电信业务市场格局数据来源:信息产业部欢迎共阅中国网通××××××中国铁通××××××数据来源:信息产业部表2各电信运营商优劣势比较:优势劣势中国电信拥有最大的固定电话网络，较好的现金流。没有移动牌照，传统固网业务增长乏力。中国移动拥有最大的移动电话网络，盈利能力强，现金流好。面临激烈的市场竞争和移动业务新进入者的调整，增速将放缓。中国联通拥有较大的移动电话网络，凭借非对称管制优势和差异化服务，竞争能力较强，独有的CDMA1X网络占有一定向3G升级的先机。两网并行存在运营风险；资本支出和现金流压力较大；即将面临移动业务新进入者的挑战。中国网通拥有较大的固定电话网络，较好的现金流，数据业务能力较强。没有移动牌照，传统固网业务增长乏力；业务架构整合尚需时日。中国铁通享有一定的优惠政策，拥有铁道部的扶持。公网运营刚刚起步，网络规模偏小，经营实力较弱；双重管理体制有待理顺。中国卫通在卫星通信领域具有垄断地位，盈利能力较强。业务单一，市场容量较小，发展空间受限。2、固定资产投资增幅减缓我国通信业（电信加邮政）的固定资产投资占业务收入的比例一直保持在较高水平上。其中，2000年度我国电信投资占到电信收入的72.3%，而世...
