本练习题仅供课堂练习使用一、现值和价值评估1、答：NPV=02、答：（a）每一项投资的净现值计算均符合以下公式：101%CNPVCr投资1：6666.7投资2：3333.3投资3：777.8投资4：703.7（b）公司的经营目标增加公司价值。所以应该选择净现值最大的一项投资。3、答：（a）0(b)NPVb=-90+90*6%/(1+8%)+90*6%/(1+8%)2+90（1+6%）/(1+8%)3=-4.64(每年付息一次)或-4.9(到期一次还本付息)（c）（d）-3.514、答：NPV=-220+(15*1.1+205*1.14)/1.14=-0.526万元这不是一个高明的投资，因为净现值为负数。5、答：（a）设他应该投资x万元，则他每期的消费额也为（1000-x）万元。xx%)31(1000X=492.6应该投资约492.6万元，每期消费约为507.4万元。（b）设他每期的消费额为x万元(即在第0年借入x万元消费)。%)61(1000%)31(xxX=522.17(c)13.29%)31/(%)61(10001000本练习题仅供课堂练习使用6、答：(a)6139.13(b)5583.95(c)2393.92(d)24018.317、答：NPV=22.8工厂在第4年年末的价值为PV(第5年年初)=87.11万元8、答：（a）万元55.128%)101(1%3%10%)31(100000%3%101000003535PV（b）万元6.214%)101(%)31(%10100000303011tttFV（c）设他每年可消费x元。6.2142010%)(110%110%1X9、答：设他每年底可望得到x万元。本练习题仅供课堂练习使用23491000,200000,200(1.1)0.110.11(1.1)0.110.11r)(1r1r1X2020tXXPV10、答：215.89和222.5511、答：假设T=n,CF=100,比较FV（a）（b）（c）选择(c)12、答r=4%时，189452.5r=8%时，3212045.313、答：9420713/19=495827美元(a)5992228.4(b)本练习题仅供课堂练习使用14、答：设每年拿出收入中的a储蓄。15、答：设此国债的面值为Par。（1）如果1年后该债券的收益率为3%。设为未来现金流在现在的贴现，为12个月末未来现金流的贴现。此债券的持有者在这12个月里的收益是r=3%(2)如果此债券在第1年年末的收益率变为2%。设为未来现金流在现在的贴现，为12个月末未来现金流的贴现。此时债券持有者的收益为：r=6.73%16、答：若市场资本化率为12%：(a)(b)本练习题仅供课堂练习使用(c)656521C1.1210.1215%)2(11.1215%)2(11.1215%)2(11.122P所以B股票价值最高17、答：设今后2年为t=1和t=2r=12.5%18、答：每股价格grNPVrEPS1因此有：0.15)(rNPVrEPSΡαα1αα0.08)(rNPVrEPSΡββββ1β如果0.15)(rNPVrEPS0.15)(rNPV0.08)(rNPVrEPS0.08)(rNPVαααα1ααββββ1ββ则有：β1βββα1αααEPSr0.08)(rNPVEPSr0.15)(rNPVa.当NPV(r-0.08),其他条件不变c.当0.08)(rNPV0.15)(rNPVββαα,其他条件不变d.当β1βα1αEPSrEPSr,其他条件不变
