证券研究本报告由华创证券有限责任公司编制报告仅供华创证券有限责任公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。报告信息均来源于公开资料，华创对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对所述证券买卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点，并不构成对所涉及证券的个人投资建议。请仔细阅读PPT后部分的分析师声明及免责声明。www.hczq.com分散式风电经济性测算及商业模式分析华创证券研究所分析师王秀强执业证书编号S0360518060004十年能源研究履历13401191254CONTENTS目录一、分散式风电成长动因：产业与政策新均衡二、政策红利密集：豁免竞价参与资源竞争三、分散式风电项目经济性测算四、分散式平价上网压力测试五、分散风电市场化交易模式创新六、风电进入第三轮行业成长周期SECTION一、分散式风电成长动因：产业与政策新均衡分散式风电成长动因：产业与政策新均衡分散式风电不是舶来品。“本地平衡、就近消纳”是分散式风电最重要的特征，其试点、成长、扩张的路径与大型风电基地截然相反。从能源产业发展形态看，分散式风电是国内风电发展到一定规模、电力系统需要重新建立新秩序、开发企业寻求新的利润增长点、政策引导行业建立新均衡的结果。集中式风电站经过二十年发展，已形成酒泉、蒙西、蒙东、冀北、吉林、黑龙江、山东、哈密、江苏等9个大型现代风电基地。风电装机规模也从2005年12GW扩张到1.87亿千瓦（吊装容量），风电装机规模、风电发电量大规模扩张，与此同时也带来弃风限电问题，风电并网消纳与电网通道资源不足、辅助服务市场不健全、电力系统调峰能力不足、就地消纳规模有限等问题制约。图表1：国内风电装机仍处于上行通道图表2：风电发展20年经历两个成长周期，周期性明显分散式风电政策支持密度高，扶上马送上一程自2011年国家能源局出台支持政策，分散式风电项目正在多个区域落地。2012年18个分散式项目获得核准，是首批分散式发电项目。国内分散式风电装机规模3GW左右，占比不足2%。但开发自去年开始。国内已经有河南、河北、山西、辽宁、内蒙古、湖南、贵州、江苏等地开始布局分散式风电项目，超过8GW。其中，河北计划2018-2020年开发分散式接入风电4.3GW，河南“十三五”拟建2.1GW分散式风电，山西“十三五”分散式风电项目开发建设规模达987.3MW，陕西、安徽、黑龙江等地也在要求当地市县做资源摸底，部分确定投资主体。试点项目装机规模（MW）1墩梁4.952王家湾4.953榆树湾4.954狼儿沟0.95红柳沟106周台子17白湾子18东河桥4.519河庄4.9510观口台4.95图表3：第一批部分分散式风电示范项目分散式风电支持政策密度高序号文件下发时间发文机构核心内容1关于分散式接入风电开发的通知2011年7月国家能源局首次明确分散式风电开发的主要思路与边界条件2关于分散式接入风电项目开发建设指导意见的通知2011年11月国家能源局明确分散式接入风电项目的定义、接入电压等级、项目规模3可再生能源发展“十二五”规划2012年8月国家发改委可再生能源集中开发与分散利用相结合4国务院关于印发能源发展“十二五”规划的通知2013年1月国务院坚持集中与分散开发利用并举5能源发展战略行动计划（2014-2020年）2014年6月国务院南方和中东部为重点，大力发展分散式6能源十三五规划2016年12月国家发改委、能源局加大中东部地区和南方地区资源勘探开发，优先发展分散式风电7电力十三五规划2016年11月国家发改委、能源局加快中东部及南方等消纳能力较强地区的风电开发力度8风电十三五规划2016年11月国家能源局因地制宜推动接入低压配电网的分散式风电开发建设9可再生能源发展“十三五”规划2016年12月国家发改委全面推进中东部和南方地区风能资源的开发利用10关于加快推进分散式接入风电项目建设有关要求的通知》2017年6月国家能源局文件并规范分散式风电建设标准112018年能源工作指导意见2018年3月国家能源局优先发展分散式风电和分布式光伏发电12分散式风电项目开发建设暂行管理办法2018年4月国家能源局明确分散式风电并网接入、金融支持、核准等条件分散式风电政策不断迭代，并网消...
