我国上市公司资本结构现状探析VIP免费

我国上市公司资本结构现状探析摘要：随着我国上市公司逐渐成为经济发展不可或缺的一个重要组成部分，其发展在国民经济中影响不断扩大，研究分析国内上市公司资本结构状况并对其进行完善，不仅有利于企业自身价值的提升，而且有利于整个国民经济的可持续发展。本文主要讨论我国上市公司资本结构现状并提出合理的优化建议。关键词：上市公司；资本结构；现状；对策中图分类号：F032.1文献标识码：A文章编号：1001-828X（2012）05-0-02一、资本结构概述(一)资本结构定义1.资本结构概念资本结构是指企业各种资本的价值构成及其比例关系，是企业一定时期筹资组合的结果。2.资本结构理论观点资本结构理论由旧资本结构理论和新资本结构理论两个阶段组成。旧资本结构理论是以一系列严格假设为前提进行研究的，包括传统理论、MM理论等；新资本结构理论是以非对称信息为基础进行研究的，包括代理成本理论、信号传递理论、优选顺序理论等。(二)研究资本结构的意义合理的债务资本比例可以降低企业的综合资本成本率；可以获得财务杠杆作利益；可以增加公司的总体价值。针对于我国上市公司，资本结构的合理优化有利于促进我国上市公司的合规持续发展，有利于促进上市公司资源的合理有效配置，有利于促进企业自身价值最大化以及更长远的发展。二、我国上市公司资本结构现状分析通过对我国上市公司资本结构研究表明，国内上市公司资本结构主要存在以下特点：(一)内部融资比重低依照优选顺序理论，企业融资顺序应该是“先内部融资再外部融资，先债务融资再股权融资”，但是在我国不论是哪种行业的上市公司内部融资的比例都较小，这些行业中内部融资比例最高的也只有采掘业的21.98%，可见我国上市公司融资比例与此理论出入较大。我国上市公司过分依赖外部资金进行生产发展，这样直接会导致企业过大的财务风险，从而削弱其盈利能力。(二)外部融资中公司偏好股权融资在比重较大的外部融资中，许多上市公司更偏好股权融资。股权融资会增加企业融资成本；上市公司新发股票会分散原股东的控制权，不利于企业的管理，同时也会降低每股收益。(三)债务融资份额小且流动负债比例大根据经验，企业的流动负债额占总债务额的一半比较适合其发展，然而国内上市公司的流动负债数额远大于长期负债数额，过大比重的流动负债虽然在一定程度上能降低融资成本，但是企业不得不面临短期偿还巨大数额债务的压力，从而增大企业流动性风险、信用风险和持续经营风险。三、我国上市公司资本结构问题的原因分析通过以上的分析，国内上市公司资本结构的现状与一般理论、规律有所不同，存在着以下问题：(一)上市公司外部债券市场发展缓慢，股票市场问题多根据《公司法》的要求，发行公司债券必须符合许多严格条件，例如，股份有限公司的净资产额要高于或等于3000万元人民币；债券的利率不能超过预先划定的利率水平；发行公司债券所筹集的资本不得用于非生产性支出和弥补亏损；还有繁琐的债券发行程序。可见，为了保护债权人的利益，国家对企业发行债券是非常严苛的，这降低了企业利用债券进行融资的积极性。与此同时，当前我国还没有建立起完善的企业信用档案，国内也几乎没有公平的、公正的、权威的企业信用评估机构，人们对发行债券的企业信用程度无法全面真实了解，不敢随意购买，在某种程度上也限制了企业债券的发行、发展，阻碍了上市公司利用债券这一渠道调整改善资本结构。我国股票市场是由政府组织发展起来的，具有一定的计划性，不够成熟。国内的上市公司大部分是由国有企业股份制改造后上市的，其国有股占主导地位，也就是说这类上市公司的主要所有者是国家，这样会使得大部分国家股在公司上市后不能自由流通，公众自由流通股比例又小，即使将所有公众手中股票集中进行操作也无法影响公司的决策、整体运行，公司缺少了外部给予的压力，就无法根据市场做出及时正确判断，从而影响广大公众利益，阻碍公司积极持续发展。(二)上市公司内部融资困难上文提到，我国上市公司内部融资比重低，其实内部融资具有自主性、低成本性和抗风险等特点，它的主要来源就是企业的留存收益。因此，企业内部融资比例偏低的主要原因是企业自身...