2025 年 3 月 5 日机械行业 5 月份投资策略报告一、机械板块 4 月份继续跑赢大盘2009 年 4 月份上证综指上涨 4.40%，SW 机械设备指数上涨 5.26%，我们在2 月底调整机械板块为增持评级后，4 月份机械板块继续跑赢大盘。我们认为 4月份机械板块市场表现强于大盘的主要原因是目前机械行业企稳改善程度好于其他制造业，市场预期机械行业景气度将企稳回升。 表 1 一季度及四月份机械板块与大盘涨跌幅板块名称2009/1/1-2009/3/312009/4/1-2009/4/30上证综指30.34%4.40%SW 机械设备48.24%5.26%数据来源：wind 资讯 大通研发中心二、机械行业运行形势向好（一）机械工业增加值增速持续上升根据工业和信息化部发布的数据，一季度我国规模以上机械工业增加值同比增长 6.5%，其中 3 月份增长 10.1%；出口交货值下降 16%。工程机械形势好转，石化、混凝土机械、采矿生产专用设备产量分别增长 27.8%、23%和 16.6%，3 月份增速进一步加快，分别为 56.2%、92.1%和 22%。农机行业生产增势强劲。中型拖拉机、小型拖拉机产量分别增长 27.8%和 22.2%，其中 3 月份增长 30.7%和33.9%；农作物收获机械、场上作业机械分别增长 44.1%和 37.6%，其中 3 月份增长 50.5%和 26.4%。根据国家统计局发布的 3 月份工业分大类行业增加值增长数据，通用设备制造业、专用设备制造业、交通运输设备制造业、电气机械及器材制造业、仪器 仪 表 及 文 化 办 公 用 机 械 制 造 业 工 业 增 加 值 当 月 分 别 同 比 增 长11.4%、14.4%、5.9%、12.5%、0.3%，均低于 2 月份的增速，主要原因是由于春节因素影响，二月份数据偏高，因此可比性不大。而 3 月份五大子行业除仪器仪表及文化办公用机械制造业外，均高于 08 年 12 月份增速，同时 1-3 月份累投资要点：1. 机械板块 4 月份继续跑赢大盘1. 4 月份上证综指上涨 4.40%，SW 机械设备指数上涨 5.26%，我们在 2 月底调整机械板块为增持评级后，4 月份机械板块继续跑赢大盘。2. 2. 机械行业运行形势向好一季度我国规模以上机械工业增加值同比增长 6.5%，高于工业企业平均增速，其中 3 月份增长 10.1%；机电产品 3 月份进出口同比降幅收窄；虽然机械行业上市公司 1 季度营业收入及归属于母公司所有者的净利润同比仍下滑，但净利润同比降幅收窄，环比上升，显示出目前机械行业已出现企稳迹象。3.3. 前瞻性指标分析4 月份 PMI ...
