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PE 不仅是经济发展的润滑剂和助燃剂，更是美国资本主义过去 10 年间最可骄傲的出口产品和少数仍在全球占主导地位的产业之一。历史上，PE 最好的投资机会都出现在衰退之后一两年，因为那时市场已触底反弹，却仍在低谷。在危机引发的转型和结构调整中，所有公司都能从 PE 受益，无论它们是试图稳定自己的业务，还是解决债务问题。危机面前人人平等，周期和反应都比公开市场慢的 PE 在整个市场的土崩瓦解下同样陷入巨大困境：信贷枯竭、债务缠身、资产贬值、巨额注销、交易延期、退出艰难、基金清盘。 PE 业务模式是购入公司、提升价值、出售获取差价，而非投机或不道德地榨取被投对象价值。 真正推高 PE 回报率的首先是改进公司盈利水平的能力，其次是退出时机。PE 的未来在于，对投资公司运营能力的提高比杠杆更重要。 政府急需 PE 这样的私人资本进入以润滑经济，并解决原来主要依靠纳税人的钱拯救金融机构的问题，但在很多具体规则上，其对 PE 都设置了比对其它投资者更高的门槛。 在第一批获准在创业板上市的 28 家公司中，有 2/3 的企业有本土 VC 助力。 在纽约泛欧交易所发布的 2009 年全球资本市场 IPO 融资报告里，中国首次成为全球 IPO最为活跃的国家，在清科数据的统计中，在全年上市的 176 家中国企业中，共有 77 家的背后有风险投资或私募股权基金支持。 在创业板收获颇丰的本土 VC 达晨创投可谓是从九死一生中逃出来的幸存者。 私募股权投资的意义在于：通过有效率的资本配置，帮助中小企业解决“成长的烦恼”，从而促进实体经济的健康成长。 对于一份商业计划书来说，创新仍然是核心，只有颇具创新精神的商业计划书才可能吸引风险投资的关注。“任何一家公司要保持八十倍的市盈率都是很难的，更不要说整个创业板。”二十倍的市盈率，表示投资者相信上市公司在未来五年中保持每年 20%的成长，一百倍市盈率就是企业要保持每年成长 100%才能达到投资者的要求。“一个很明显的事实是，这些创业板公司在上市之前的两三年中，也从来没有取得过 100%的增长。”对于风险投资来说，高市盈率的泡沫并非好事。这是因为在一个高市盈率参考下，新投资公司的原始股东要价自然也高，而这是很多风险投资不愿意看到的情形。人类历史上经历了三次大的社会分工，即农业和畜牧业的分工、农业和工业的分工、工业和服务业的分工。而 PE 带来了第四次社会分工，即职业投资家和管理者的分工。PE 的出现，使得一...