化工 06 分析与 07 下半年展望投资要点： 化工行业 2006 年主要经济指标继续保持增长，但增速同比出现较大回落，反映出行业目前仍处于景气下行周期。 全行业 2006 年呈现出产量继续快速增加、产品价格受成本推动保持上涨、毛利率水平持续下滑、进出口贸易活跃以及固定资产投资增速仍然较快等特点。 从行业上市公司看，2006 全年化工行业上市公司实现主营业务收入同比增长为21.52%，而净利润同比出现下滑 25.56%。净利润同比增长较快的子行业分别是日用化学品行业(432.12%)、石油贸易行业(267.27%)、农药行业(66.54%)、化学纤维行业(58.67%)、钾肥行业(57.42%)。 行业重点公司收入和利润保持稳定增长，财务指标大致保持在合理水平。 2007 年化工行业运行环境良好，但存在不小压力，贸易环境变化、产能过剩问题、成本问题和节能环保问题将困扰行业发展。 预计 2007 年化工行业保持 10%-15%的增长速度，油气开采景气度下降，原油加工业随着油价的回落及新的成品油定价机制出台效益将大幅改善，全行业毛利率水平有所回升，效益总体继续保持稳定增长。 行业投资机会存在于四个方面：因原油价格预期下跌盈利能力有所改善的子行业；景气度维持高位或景气度向上的子行业；产业转移或转型受益的公司；有资产注入概念的公司。维持 2007 年化工行业投资策略报告中的观点，继续关注：农药行业、纺织助剂行业、塑料加工行业、纯碱行业和炭黑行业；以及资产注入或整体上市题材。 重点关注公司：攀渝钛业(000515)、黑猫股份(002068)、中国石化(600028)、红太阳(000525)、天科股份(600378)、中化国际(600500)和亿利科技(600277) 1、2006 年化工行业运行状况简析 1.1 行业经济效益继续增长，但增速回落 2006 年 1～12 月份，我国石油化工行业实现现价工业产值 42601.89 亿元，同比增长 26.68%，增速同比回落 7.52 个百分点；实现工业增加值 12130.89 亿元，同比增长23.61%，增速同比回落 3.29 个百分点；实现主营业务收入 42028.74 亿元，同比增长27.41%，增速同比回落 7.39 个百分点；实现利润总额 4377.41 亿元，同比增长18.25%，增速同比下降 14.05 个百分点。 从工业产值、工业增加值、收入、利润等指标的增速同比均出现大幅回落可以看出，化工行业目前处于景气下行周期。 在各细分行业中，主营收入增长较快的子行业主要是钾肥制造业(42.26%)、专用化学产品制造业(34.43%)、有机化学原料制造业(34.01%)、化...
