请 务 必 阅 读 正 文 后 的 免 责 声 明 一 、跨期套利原理 跨 期 套 利 是 指 利 用 同 一 交 易 所 的 同 种 商 品 但 不 同 交 割 月 份 的 期 货 合 约 的 价 差 进行 的 套 利 交 易 ， 就 是 在 同 一 交 易 所 买 入 或 卖 出 某 一 交 割 月 份 的 某 商 品 期 货 合 约 的 同时 ， 卖 出 或 者 买 入 另 一 交 割 月 份 的 同 一 商 品 的 期 货 合 约 ， 以 期 在 有 利 时 机 同 时 将 两 种期 货 合 对 冲 平 仓 的 交 易 。 在 正 常 市 场 中 ， 远 期 货 合 约 价 格 要 比 近 期 货 合 约 高 ， 这 是 由 持 仓 费 因 素 决 定 的 ，持 仓 费 用 是 决 定 近 期 合 约 和 远 期 合 约 价 格 升 贴 水 幅 度 的 基 本 因 素 。它 是 为 持 有 商 品 而必 须 支 付 的 仓 储 费 、 交 割 费 、 利 息 等 费 用 。 近 期 合 约 价 格 高 于 远 期 货 合 约 被 称 为 反 向 市 场 ，出 现 这 种 现 象 的 原 因 一 般 由 于 近期 需 求 相 对 过 大 或 近 期 供 给 相 对 短 缺 ， 导 致 近 期 合 约 的 价 格 超 过 远 期 合 约 的 价 格 。 二、跨期套利成本分析 理 论 上 线 材 、 螺 纹 钢 跨 期 套 利 持 仓 成 本 =仓 储 费 +资 金 利 息 +交 易 费 等 具 体 计 算 如 下 ： ①上 海 期 货 交 易 所 规 定 的 线 材 、 螺 纹 钢 仓 储 费 0.15 元 /吨 *天 。 如 果 跨 期 期 限 为一 个 月 ， 则 仓 储 费 用 为 0.15 元 /吨 *天 ×30 天 =4.5 元 /吨 。 ② 交 易 手 续 费 =4870 元 /吨 ×10×3‰×2=2.9 元 /吨 。 中期研究院·产品系列 2009 年 08 月 05 日 星期三 钢材期货跨期套利研究 策略研究 策略点评·钢材套利研究 产 业 研 究 中 心 分 析 师 ： 张 红 喜 请 务 必 阅 读 正 文 后 的 免 责 声 明 2 策略研究 ③资 金 占 用 成 本 ： 期 货 公 司 保 证 金 按 15%计 算 ， 半 年 期 人 民 币 贷 款 利 率 按 4.86%计 算 ， ...
