1 上市公司分拆资产在创业板上市分析 2011年1月21日，中国证监会批准佐力药业首次公开发行股票并在创业板上市的申请，佐力药业拟发行2,000万股，募集资金1
67亿元，此为中国证券市场首个境内上市公司分拆子公司在创业板成功上市的案例
佐力药业成功上市后，上市公司分拆资产上市再融资在操作上已经具有可行性，为上市公司资本运作提供了新的渠道
下文将针对证监会相关政策及要求，结合具体案例对分拆上市进行深入分析
一、相关政策及解读 目前证监会对分拆上市尚未出具正式的法律法规文件，仅在创业板发行监管业务情况沟通会与保荐人培训会议上对分拆上市提出 6 条框架性规定
2010 年第六期保荐代表人培训会议中证监会针对分拆上市作了简要说明，认为分拆上市社会争议较大，操作难度高，因此审核标准从严
（一）创业板发行监管业务情况沟通会 2010 年4 月13 日，创业板发行监管业务情况沟通会传出消息，证监会明确境内上市公司分拆子公司到创业板上市的六个条件，分别如下: 1
上市公司最近三年连续盈利，业务经营正常； 2
上市公司与发行人之间不存在同业竞争且出具未来不竞争承诺，上市公司及发行人的股东或实际控制人与发行人之间不存在严重关联交易； 3
上市公司公开募集资金未投向发行人业务； 4
发行人净利润占上市公司净利润不超过 50%； 5
发行人净资产占上市公司净资产不超过 30%； 2 6
上市公司及下属企业的董、监、高级及亲属持有发行人发行前股份不超过1 0 %
（二）2 0 1 0 年第六期保代培训 2 0 1 0 年 1 1 月 1 1 日至 1 2 日，2 0 1 0 年第六期保代培训中关于分拆上市的解读如下： 分拆上市目前争议较大，操作性不强需从严把握
不能搞垮一个上市公司，然后再拿一个公司来圈钱
这里所说的分拆，既包括显性，也包括隐性的，如发行人股东为上市公司实际控制人
