比长虹更黑更可怕的海尔漫长曲线 MBO全解析 没耐心看的朋友只用明白一点：从 99 年开始让海尔的采购成本有意人为每年增加的 4-5 亿（现在已达 20 多亿）、大量优质资产、价值几百亿的海尔商标本身、99 年开始每年坐收 5 亿的商标使用费（现在已收 30 多亿）、还包括以急需投资为名从股民手中骗得的 20 多亿募集资金全想法送给了以职工持股会形式其实是高管私人财产的海尔投资，连掩人耳目的工夫都懒得做，其中只让海尔集团持有 1.4%的股份，其余全是他们的，现在正在运作上市，一旦股票流通不仅兑现，还能大幅增值，个人发了，海尔集团则被掏空。 郎咸平：海尔漫长曲线MBO全解析 政策上的限制造成了持股会难以进行资本操作，海尔内部持股会必须寻找一个投资工具或者说“壳”。 第一次变形 内部持股会软体寻海尔投资硬壳 独立于海尔集团之外的海尔内部持股会控制的海尔投资掌握着海尔资产中最有价值的两部分——原材料采购公司和商标所有权。政策上的限制造成了持股会难以进行资本操作，海尔内部持股会必须寻找一个投资工具或者说“壳”。海尔投资正是这样一个壳。通过海尔投资，海尔内部持股会可以将账面收益转变成资本用于再投资 2004 年 4 月上旬，内地和香港各大媒体纷纷报道海尔集团将把其洗衣机业务，以及持有的飞马通讯(青岛)有限公司 35.5%的股权注入海尔中建(1169，HK)的消息。 在海尔中建发布公告的其后几天，很多股评家对此事作出了积极的评价。主要观点是，由于海尔股票已经在上交所上市，此次海尔如果能成功地借壳进入香港资本市场，将实现海尔一中一外的“双资本运作平台”，极大地提高海尔的融资能力，促进海尔国际化的进程。 事实是不是如这些评论一样呢？海尔进军香港的真正目的是什么呢？ 通过仔细翻阅海尔中建关于此次事件的公告，我们发现了一张股权结构图，清楚地标示出了本次注资后海尔集团和海尔中建之间的股权关系。在这张图中，一家名为“海尔投资”的公司浮出了水面，他直接和间接地控制了海尔中建3 5 .8 4 %的股份。 海尔投资是一家什么样的公司，和海尔集团是怎样的关系呢？从海尔中建披露的材料看，海尔投资有两个股东，一个是海尔集团，占了1 .4 %股份，而另一个是海尔内部持股会，占了9 8 .6 %的股份。这样的股权结构有两个引起我们关注的地方，其一，海尔内部持股会到底是个什么样的组织，为什么独立于海尔集团公司之外？其二，持股会和海尔集团之间的持股比例为何相差如此...
