欢迎共阅我国国债期货套利策略应用案例分析——基于 TF1412 国债期货合约一、选题背景与意义（一）选题背景提及国债期货， 我们并不陌生。 国债期货是以国债为合约标的的期货产品，属于利率期货的一个品种。世界上最早的国债期货于1976 年由美国的芝加哥商品交易所（CME）推出，当时推出的期货合约标的是90 天期的短期国库券。 2011 年，芝加哥期货交易所的10 年期国债期货交易量达到 3.17亿手，成为全球国债期货市场中最为活跃的交易品种之一。在短短的30 多年里，国债期货市场得到了快速发展，现已成为一个比较成熟的期货产品。我国曾在 1992-1995年进行过国债期货的试点， 成交非常活跃， 仅上交所全年的成交量就达到了近 2 万亿。但由于我国的期货市场在那个时候还处于起步阶段，与之相配套的市场监督以及管理还没有构建起来， 因此在这个阶段虽然进行了多方面的努力，但是最终国债期货试点交易仍是失败了。随后这些年里， 我国经济一直保持着快速发展的势头，社会主义市场经济体系在慢慢的健全和完善，同时利率市场化的推进也取得了一定的成效。经过18 年的发展和酝酿，我国开展国债期货试点交易的条件已经初步构建了起来，与当年比较起来已经有了天壤之别。2012 年 2 月 13 日，我国开始尝试国债期货仿真交易，与股指期货同一交易所的中金所开始了国债期货仿真交易联网测试，2012年 4 月 23 日，国债期货仿真交易开始向全市场推广。经过一年多的仿真交易以及股指期货的成功上市的经验积累，国债期货重启的条件已经日渐成熟。2013年 9月 6 日，阔别 18 年之久的国债期货在中国金融期货交易所正式重启。新国债期货均为五年期合约，首批上市的三个五年期合约分别是TF1312、TF1403 和 TF1406，其中 TF1312 合约的挂盘基准价为94.168元， TF1403 合约为 94.188元， TF1406合约为 94.218元。自重启以来，国债期货运行平稳。截至2013 年 12 月 31日，国债期货日均成交4326 手，日均持仓 3737 手，挂牌合约的成交持仓主要集中于主力合约，与国际成熟市场非常贴近。第一个国债期货合约 TF1312合约日均成交量4326.25手，总成交量 328795手，总持仓量 3632 手；而近期交割的 TF1406合约交易日 115 日，日均成交量 1993.30手，总成交量 229229手，总持仓量 7514 手。图 1TF1406 合约最后交易日2014 年 6 月 13 日的周行情数据数据来源：新浪财经（二）选题意义欢迎共阅国债期货是一...
