下载后可任意编辑日本家居行业专题报告日本家居行业——完整产业周期的借鉴日本家居行业已经历较为完整的产业周期，在不同阶段下，上游地产销售、下游家具消费，以及家居行业的景气与格局均发生显著的变化，国内家具行业的进展态势是否会如日本一般或仍待探究，但通过对日本家具行业近六十年进展的复盘，我们仍能从中汲取一些有益的启示：一是当宏微观背景发生某些变化时，或能够基于历史的蛛丝马迹，把握结构性机会；二是可以增强对优秀企业的成长信心，尤其是之于以用户为导向、拥有突出竞争壁垒且在持续强化的企业，投资的久期可以放得更长一些。目前日本家居零售龙头宜得利（及其收购的岛忠）、NAFCO 等多初创于日本家具行业的成长阶段（1960s），历经数十年后在家具及家居用品行业头部地位趋于稳固，据测算，2024 年宜得利/NAFCO/岛忠市占率分别为 15.8%/7.1%/4.6%（若考虑岛忠已于 2024 年被宜得利收购，当前宜得利市占率或已超过 20%），行业 CR5/CR10 分别约为 31.5%/37.3%，较国内家居行业头部集中度高。在日本家居行业的进展历程中，企业既有长期得胜者，也有阶段性乘势者。宜得利以差异化的商业模式（性价比路线）、以客户为导向的零售业务（较早拓家居饰品类产品、多种业态的门店等满足差异化需求）以及强供应链体系（优质但低成本的供应体系、强物流和信息化体系）成为 Tenbager；大塚家具凭借中高端的定位在 80 年代进展更优； NAFCO 和岛忠以家庭中心模式、通过提供一站式家具家居产品采购体验持续成长。日本家居行业进展概览据 Statista 数据，日本家具（广义）主要包括客厅家具、浴室家具、照明家具、餐厨家具等，其占比分别约为 40%/20%/12%/8%；基于日本经济产业省对生产活动的统计，在家具出货品类结构中，厨房用下载后可任意编辑家具（厨柜、整体厨房等）、房屋隔断、椅凳（含沙发）、桌、金属柜类（储物柜、防火保险柜等）占比较高，分别为 29%/15%/13%/11%/6%，考虑到经济产业省对家具制造业的统计口径中，木质家具和金属家具制造业占据主体，且二者契合一般意义上对家具行业的认知，故本文用木质家具和金属家具出货额之和反映家具行业的整体规模。据日本国土交通省和总务省数据，新房销售之于房屋销售始终占据主体（占比 85%~95%），因而本文以住宅新开工的情况近似代表地产销售的景气程度。另外，日本拥房/租房结构长期较稳定。日本家具行业自上世纪 60 年代以来经历了成长-成熟-衰退-复苏的四个阶...
