下载后可任意编辑美国基金市场繁荣进展的借鉴与启示美国基金市场繁荣进展的借鉴与启示1 美国基金市场进展回顾1.1 历史回顾种子期（1907 年-1929 年）：1907 年，美国第一只封闭式基金成立，1924 年，美国成立世界上第一只公司型开放式基金——马萨诸塞投资信托基金，开放式基金开始走向普通投资者，标志着美国现代基金业的开始。一战后经济开始复苏，科技快速进展，20 年代美国经济和股市持续繁荣，至 1929 年美国股市“大崩溃”前，封闭式基金的总资产规模达到 45 亿美元。在此阶段，基金业虽有进展但美国市场及监管均不完善，投资公司的规模普遍较小。萌芽期（1929 年-1950 年）：由于 20 年代美国证券市场的下载后可任意编辑迅速膨胀，且伴随着蓝天法的执行不力，各类金融投机活动横行，导致了自 1929 年开始长达 10 年的经济大萧条，封闭型基金严重受挫，市场将目光逐渐转向开放型基金。自此，美国政府监管机构分别于 1933 年、1934 年、1940 年修订了《证券法》《证券交易法》《投资公司法》和《投资顾问法》，提高了基金在发售、承销和售后三个阶段的信息披露和代理人服务的要求，其中《投资顾问法》是美国投顾行业进展的开始。为了统一并集中监管权力，证券交易委员会(SEC)成立，直达对基金企业各个部门的监管，期间由于法规禁止封闭基金过度杠杆操作和内幕交易，开放式基金在此阶段大规模进展。蓄力期（1951 年-1979 年）：1950 年开始，伴随着二战后美国经济的复苏，美国进入了经济繁荣的时代，个人闲散资金增加，带动基金规模持续扩张，同时国会颁布《雇员退休收入保障法(ERISA)》，初步推行定额退休福利计划(DBPlan)和个人退休账户(IRAs)，1978 年《国内税收法》中的 401(k)、403(b)计划下载后可任意编辑还为 IRAs 的供款及资本利得予以免税。政府通过建立养老金的投资担保和相应的税收优惠，为基金带来了稳定的资金来源。1978 年《国内税收法》401(K)、403(B)及 457 条款，规定政府机构、企业及非营利组织等不同类型雇主，需为员工建立积累制养老金账户，并可以享受税收优惠，此后，雇主养老金计划特别是 DC 计划规模实现了快速的增长。扩张期（1980 年-2000 年）：80 年代初，美国养老体系改革为美国基金业带来了大量长期而稳定的资金。美国国会于1986 年、1997 年颁布《税改法案》和《纳税人救济法案》，对中高收入人群实行严格的 IRA 扣除政策，并为低收入人群引入RothIRAs、儿童税收抵...
