旅游类上市公司浅析投资部张献涛2015-3-16 一、旅游行业的现状近年来，房地产、汽车、家电等传统消费热点已接近上限，正在或即将碰到“天花板”，增长速度呈下降趋势。旅游消费却不同， 经济社会越发展， 旅游需求就越大， 可以无限拓展，是消费“永动机” 。 发达国家居民一般每年出游8 次以上，而目前中国居民人均每年出游才 2.6 次，我国居民旅游消费潜力才刚刚开始释放。虽然前景光明， 但旅游企业的主营业务大多依靠自然风景资源，具有较强的环境相关性和敏感性，易受到不可抗力、 宏观经济和行业特点等因素的影响而产生波动。早期的旅游消费停留在国内观光的初级阶段，模式单一且价值链短，接待和提价的能力决定了景区盈利的天花板。二、旅游行业的形势自 2013 年始，在旅游市场竞争日趋激烈的大环境下，旅游上市公司压力明显增大，转型升级迫在眉睫。首先表现在景区游客接待量下滑，与出境游的火爆相比，2013 年国内一些知名旅游目的地出现了游客接待量减少的情况，造成当地旅游企业营业收入和净利润下降。张家界旅游集团股份有限公司2013 年实现营业收入5.0032亿元，同比减少 26.69% ；实现净利润5220.61万元，同比降幅达48.41% 。年报显示， 收入和净利润减少的原因是张家界旅游下属主要景区景点游客接待量减少，其中环保客运游客接待量为267.73万人次，同比减少 47.47 万人次， 降幅达 15.06% ；实现营业收入1.6434 亿元， 降幅为 15.37% 。黄山旅游发展股份有限公司2013 年共接待游客274.6 万人， 同比下降8.68% ；索道业务累计运送游客459.61万人次， 同比下降 6.52% ；公司全年实现营收12.9409亿元，同比下降 12.36% 。西安旅游股份有限公司的旅行社业务2013年收入同比减少2717.65万元 ，降幅达4.81% 。北京京西风光旅游开发股份有限公司2013年共接待游客274.6万人， 同比下降8.68% 。峨眉山旅游股份有限公司2013 年累计接待购票进山游客223.1 万人次，同比减少 53.8万人次， 下降 19.4% ；实现营业收入82596万元 ，同比下降 13.16% ；实现营业利润13618万元， 同比下降 39.71% ；实现净利润11420 万元， 同比下降 39.52% 。由上述旅企2013年年报的分析可见，经济增长减速、政策影响、禽流感、旱涝灾害天气、地震等多重因素被认为是游客接待量下滑、企业营收和利润下降的主要原因。以旅游为支柱产业之一的苏州市，也经历了类似的“遭遇”。 根据 2013 年苏州市假日办对...
