下载后可任意编辑企业市场价值讨论综述企业市场价值讨论综述 摘要：企业市场价值理论的讨论为兼并收购中企业的定价提供了重要的理论依据。国内外学者就企业市场价值的相关理论已经作了大量讨论，在阅读大量国内外文献的基础上，文章总结了企业市场价值的现有讨论成果。讨论领域主要集中在四个方面：（1）企业市场价值的理论观点；（2）企业市场价值的评估方法；（3）企业市场价值的衡量指标；（4）企业市场价值与相关因素的关系讨论。基于上述讨论成果，指出企业市场价值讨论的三个未来进展方向。 关键词：企业市场价值；评估；衡量指标；相关关系 一、 企业市场价值的理论观点 企业市场价值是兼并收购过程中对企业定价的重要标准，也是衡量企业经营状况及未来进展潜力的重要手段。国内外学者已经对其相关理论进行了大量讨论，综合分析大致可归为五类观点： 1．股本市价观。张宣庆、于桂兰、Keith W. Chauvin（1997）等人指出，企业市场价值等价于企业股本(或实收资本)的市场价值，股本的市场价值等于每股的市场价值乘以股本的数量。 2． 智力资本或无形资产与账面价值总和观。最先由斯勘的亚(Skandia)公司提出了企业市场价值构成图，指出企业市场价值=智力资本+账面价值。我国孙洪庆、王涛、李增福等人也同意这个观点，具体指出企业市场价值是对企业价值的市场化评价，除了包括企业的物质资产价值，还包括企业的知识产权、声誉、人力资源等无形资产价值。 3． 资本价值与债权价值总和观。周俊伟、席彦群等人指出，企业市场价值表现为企业在市场上进行合资、兼并、收购、重组、交易时的价格或者是企业未来现金流量的现值，在理论上等于企业的股权价值与债权价值之和。 4． 获利能力观。左庆乐等人指出，高新技术企业价值是由未来获利能力所决定的现时市场价值。它等于企业现有基础上的获利能力的价值与潜在获利机会的价值之和。张向前等人指出，企业市场价值是企业价值链整体价值的总1下载后可任意编辑和，该价值链涵盖从筹资—生产—销售—利润分配的整体流程。 5． 效用满足观。张晓昊指出，企业价值是被兼并、收购企业客体对兼并、收购企业主体的效用满足度。Jensen M C 提出“优化的利益相关者理论”，指出，为实现企业市场价值最大化，企业假如为某利益相关者支出一单位的资源可以带来不小于一单位的长期价值增加值，就应该进行这样的支出、否则不进行该项支出，此理念体现了边际效用理论的思想。 二、 企业市场价值的评...
